今天鲍威尔突然宣布，准备动手停止缩表。他看到了什么！？ 鲍威尔主要动机 鲍威尔停止缩表的首要动机，是预防金融市场流动性危机。 鲍威尔在讲话中提到： 一些迹象已经开始出现，表明流动性状况正在逐步收紧，包括回购利率的普遍走强，以及在特定日期出现的更明显但暂时的压力。委员会的计划制定了一 个审慎的方法，以避免出现2019年9月那样的货币市场紧张状况。 这句话什么意思呢？ 我们来看一张图就知道了。 上图中的SOFR（Secured Overnight Financing Rate）是当今全球最重要的短期利率之一，也是鲍威尔讲话中提到的"回购利率"的核心代表。（从 2022年 起，美联储推动用SOFR替代LIBOR；现在数万亿美元的贷款、债券、衍生品都用 SOFR 定价） SOFR是以美国国债（Treasury securities）作为抵押品进行隔夜回购（repo）交易的实际成交利率。 简单说就是，金融机构拿美国国债做抵押，向其他机构借一晚上的现金，这笔"带抵押的短期借款"的利率平均水平，就是SOFR。 那这个SOFR跟美联储的政策利率FFR有什么关系呢？ 而SOFR就是市场上机构间互相交易的利率，而不是跟美联储之间 ...

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