[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 29 Aug 2025 康方生物 Akeso (9926 HK) 25H1：HARMONi-A 获统计学显著获益结果，建议关注 2025 WCLC 数据催化 25H1: The HARMONi-A study achieved statistically significant benefits; we recommend paying attention to the data catalyst at the 2025 WCLC 公司 25H1 实现营收 14.1 亿元（+37.8%），其中商业化收入 14.0 亿 元（+49.2%），商业化授权收入 0.1 亿元。毛利 11.2 亿元 （+18.8%），毛利率 79.4%（-12.6pcts），商业化毛利 11.1 亿元 （+29.5%）。研发开支 7.3 亿元（+23.0%），研发费用率 51.8% （-6.2pcts），销售费用 6.7 亿元（+29.8%），销售费用率 47.5% （-2.9pcts），行政开支 1.3 亿元（+34.4 ...