核心产品收入符合预期。1H25 产品销售额14.02 亿元，同比增长49.2%，产品毛利率为 79.25%，销售和 营销开支费用率达47.80%（-7.1pctYoY），其中开坦尼（AK104）和依达方（AK112）销售贡献积极。 这两个核心双抗已纳入国家医保目录，为充分挖掘两个产品的国内商业化潜力，公司成立了1000+销售 人员组成的商业化团队，考虑到公司两款核心产品临床优势明显，医患认可度高，以及公司加快销售投 入，我们对这两款产品的国内销售持乐观态度。 HARMONi-A 最终分析显示OS 取得统计学意义。2025 年8 月，公司宣布AK112 联合化疗用于治疗2L EGFRm NSCLC 的HARMONi-A 临床公布最终数据，取得具有临床意义和统计学显著的OS 获益，公司 未来将在学术大会上公布详细数据。该临床结果上一次更新是2024 年5 月，OS HR 为0.80，成熟度为 52%，我们认为该结果进一步证明了AK112 在2L EGFRmNSCLC 能够为患者带来明显的生存获益。值 得注意的是，目前在2LEGFRm NSCLC 尚无上市药物取得OS 统计学显著性，IO 代表性药物Keytruda ...