传媒月月谈：10 月板块回调，关注估值修复 20251119 摘要 内容行业政策环境改善：广电二十一条新规等政策细则鼓励内容创新， 预计 2026 年将成为内容创新和机制优化的关键观察期，为行业发展提 供积极信号。 AI 技术赋能内容生产：AI 技术将从效率提升逐步渗透到内容生成，实现 高度自动化，对游戏、广告、影视领域构成革命性变化，并促进新的用 户使用方式和商业模式的发展。 文化出海带来新增长：中国优质内容伴随着文化内核输出，尤其在游戏、 网文、短剧赛道上，将带来新的增长机会，提升中国文化在全球的影响 力。 IP 经济价值提升：国内 IP 产业链逐渐成熟，头部内容公司将向 IP 运营 生态者转型，改善商业化潜力和业绩波动性，IP 消费品及衍生品发展迅 速。 游戏市场流水回升：10 月份国内游戏 APP 整体流水同比增长 1%，环比 增长 5%。《崩坏：星穹铁道》新版本发布登顶中国大陆 iOS 畅销榜， 年底及春节期间娱乐需求有望推升行业景气度。 Q&A 请简要介绍中金公司对 2026 年传媒行业的展望。 中金公司对 2026 年传媒行业的展望主要集中在四个大趋势。首先是政策友好 下的新内容周期。今年游戏行 ...