机构：财通证券 新兴业务抬升企业估值：此前公司全资子公司传思生物宣布，其针对Breo Ellipta 的等效药申请 （ANDA）已提交并成功于9 月23 日正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）受理。Breo Ellipta 在美 国适用于哮喘和慢性阻塞性肺病（COPD）的维持治疗。后续随着公司新品的持续推出，预计估值有进 一步抬升空间。 投资建议：鉴于三季度情况，我们预计后续HNB 会在2026 年进一步成为公司利润释放的主要来源，且 传统雾化业务估值底进一步夯实。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入142/169/195 亿元， 归母净 利润13.95/18.98/23.68 亿元，对应PE 分别为64.53x/47.44x/38.02x，维持"买入"评级。 风险提示：新品产能风险、市场验证不确定性风险、欧美监管不确定性风险。 研究员：邢瀚文 事件：公司发布三季度财务数据，3Q2025 公司收入41.97 亿元，同比增长27.5%；经调整利润4.44 亿 元，同比增长4.8%。 HNB 或成为主要增长点：从第三季度来看，由于生产的前置性，HNB 收入环比大幅提升。随着9 月 hilo 在日本的 ...

思摩尔国际 3Q2025 收入利润大超预期 思摩尔国际(06969) 证券研究报告 轻工制造 / 公司点评 / 2025.10.13 投资评级:买入(维持) | 基本数据 | 2025-10-13 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 15.77 | | 流通股本(亿股) | 61.93 | | 每股净资产(元) | 3.62 | | 总股本(亿股) | 61.93 | 最近 12 月市场表现 -19% 5% 28% 51% 74% 98% 思摩尔国际 恒生指数 分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 xinghw@ctsec.com 相关报告 公司点评/证券研究报告 公司财务报表及指标预测 | [table_FinchinaDetail] 资产负债表(百万人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表(百万人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...