国金证券研报表示，考虑到当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，同时出口退税取消，部分地区的 高成本中小产能或将加速出清，供需格局有望获得边际改善，未来PVC价格与行业盈利水平有望逐步修 复，建议关注PVC产能规模较大且具备产业链一体化布局的相关企业。 ...

产能方面，根据百川盈孚数据，2018-2025年国内PVC产能由2490万吨增长至3038万吨，年均复合增长 率约为2.9%，累计增幅约为22%;产量由1936万吨增长至2394万吨，年均复合增长率约为3.1%，2026年 国内暂无PVC新增产能，规划新增产能主要集中于2027H1与2028H1，且均为乙烯法产能。 价格利润方面，根据化工在线数据，2022年以来国内乙炔法PVC市场均价进入下行周期，并在2025年12 月中旬降至4290元/吨，达到2005年以来最低市场价格。尽管从25年12月底以来价格有所回暖，截至1月 上旬PVC价格分位数仍处于1%的历史大周期底部。根据卓创资讯数据，22年下半年开始电石法PVC环 节开始陷入亏损，同时由于PVC价格持续走低氯碱行业进入"以碱补氯"周期，PVC-烧碱综合利润在大 多数时期依旧能够维持企业正常经营并处于微利状态。但随着25年四季度开始PVC和烧碱价格双双下 行，氯碱装置整体(烧碱-PVC)陷入亏损，因此生产企业在目前的底部价格之下存在较大的经营压力，一 定程度上表明PVC价格继续下行的空间有限。假设烧碱-PVC综合利润呈现持续亏损状态，或将迫使不 具备产业链一 ...