导 语：为应对中美贸易紧张局势，公司计划在印尼和泰国设立生产基地，以增强全球布局。 不过，湖北香江电器在 IPO 过程中也面临一些潜在风险。从财务角度看，尽管公司目前盈利状况良 好，但货币风险不容忽视。公司出口销售多以美元计价，而成本多以人民币计价，美元与人民币汇 率的波动可能影响其价格竞争力和财务表现。 湖北香江电器股份有限公司在港交所递交的招股书，引发了市场对这家生活家居用品制造商的关 注。此次 IPO，公司拟发售一定数量的 H 股，独家保荐人为国金证券（香港）有限公司，不过招股 书中暂未明确披露融资规模、融资股份比例等具体信息。 湖北香江电器主要以 ODM/OEM 模式运营，专注于电器类和非电器类家居用品的研发、设计、生 产与销售。公司客户群涵盖众多全球知名品牌，如沃尔玛、Telebrands、SEB 等，凭借丰富的行业 经验和强大的制造能力，在市场上占据了一定的地位。 在厨房小家电领域，公司表现尤为突出，2022 年及 2023 年连续获中国机电产品进出口商会计为 "十大厨房小家电出口企业"。 据弗若斯特沙利文报告，以 2023 年出口额计算，公司为中国厨房小家电行业的第十大企业，市场 份额为 0.6 ...

家电：龙头海外产能布局领先，美国关税加速出口竞争格局改善。 美国关税带动出口北美的龙头公司短期份额快速提升，所以建议关注对美出口占比 较高的代工企业：新宝股份、欧圣电气、德昌股份。 纺服：上游纺织制造板块预计25Q1业绩稳定。 2025Q1，虽然美国对中国加征关税，出口大环境承压，但是板块内多数公司近年产能全球布局，较好 的抵御了贸易摩擦加剧对业绩的扰动，且个别公司受益大客户订单或产品结构变化，业绩有望大幅增长。 本文作者： 广发策略、机械、家电、纺服、军工、汽车、轻工 报告摘要 从过去2年的股价表现来看，出口链的股票表现存在时间规律，财报季值得关注 ：上涨多发生在业绩期，也就是往往能赚EPS的钱；而在财报空窗 期，股价表现一般。从过去一年股价表现来看，出口链公司很难通过提升估值来赚钱，而往往需要通过景气兑现来赚EPS的钱。股价的上行周期基本 上发生在财报季，也就是交易基本面改善预期。 24年12月进入年报预告季，随着巨星科技等公司预告超预期，出口链受EPS预期驱动迎来一波上涨行情。春节后进入业绩空窗期，出口链再度回调。 当前诸多公司的25年PE已经回落到了10-15X的合意区间。在逐渐步入一季报财报季之际， ...