一季度生产经营重回正轨，股权回购提振信心 收入利润稳健增长，关注后续订单结转速度 公司报告 | 季报点评 四川路桥（600039） 证券研究报告 我们预计 25-27 年归母净利润分别为 81、88、96 亿元，同比分别+12%、 +9%、+9%，按照 60%现金分红比例计算，对应当前市值的股息率分别为 6.3%、6.8%、7.4%，建议持续关注公司中长期投资价值，维持"买入"评 级。 风险提示：基础设施投资景气度不及预期，新业务板块发展不及预期，订 单结转速度放缓。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 115,041.51 | 107,238.18 | 113,293.09 | 124,235.78 | 135,516.13 | | 增长率(%) | (14.88) | (6.78) | 5.65 | 9.66 | 9.08 | | EBITDA(百万元) | 20,288.96 | 16,982.00 | 15,924.94 | 16,91 ...

公司报告 | 季报点评 中国交建（601800） 证券研究报告 公司发布三年现金分红规划，Q1 订单增速印证基建景气向上 收入利润小幅承压 25Q1 中国交建实现收入 1546 亿，同比-12.6%，归母净利润 54.7 亿，同比 -11%，扣非净利润为 54.4 亿，同比-10.9%，业绩增速略高于收入增速主要 系信用减值冲回增加以及资产处置带来减值回转。公司主要经营指标保持 基本稳定，海外业务发展韧性较强，境内大城市业务发展稳健，传统大交 通支柱业务承压，依然保持建筑行业领先地位。 新签订单平稳增长，境外业务增速仍较为亮眼 25Q1 公司新签订单 5530 亿，同比增长 9.02%，完成年度目标的 27%，基 建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别新签 4935、155、 410 和 30 亿元，分别同比+6.3%、+53.2%、+40.4%、-14.8%。境外业务新 签 1069 亿，同比+17.1%，占新签合同的 19%，新兴业务领域新签订单 1268 亿，同比-17.8%，其中能源、水利项目新签订单分别同比增长 185.4%、29.5%， 海外订单增速表现亮眼，公司加速战略性新兴产业规模化 ...