精智达 20250506 金达威在显示业务方面的表现及其对未来业绩的影响如何？ 在显示业务方面，金达威去年（2024 年）实现收入 5.53 亿元，同比下滑 2%。主要原因是高毛利产品验收较少导致整体综合毛利率下降至 33%。今年 （2025 年），显示业务增长点主要来自 8.6 代线相关检测设备，这些设备预 计会在下半年体现到报表中。公司预计显示业务收入至少持平，并且随着 8.6 代线收入占比上升，公司毛利率预计提升至 45%左右，相比去年（2024 年） 有明显增长。 金达威有哪些关键产品进展及未来规划？ 金达威在探针卡和老化测试设备等核心产品上持续出货并提升市占率。今年 2 月，公司获得通用测试机批量订单并完成验收，同时 FT 测试机已搬入客户现场 进行验证并获得正式订单。高速 FT 测试机及升级版 CP 测试仪正在积极验证中， 有望在第二季度取得进展。此外，公司正在研发新的 SoC 测试机和针对 NAND Flash 闪存的测试系统，并准备开发分选机和探针台等 ATE 设备。这些新产品 布局展示了公司不局限于单一客户或领域，有望成为未来几大测试机龙头之一。 摘要 • 金达威 2025 年 Q1 营收 ...

证券研究报告·公司深度研究·通用设备 精智达（688627） 技术突破引领国产替代，双轮驱动打开成长 空间 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 648.56 | 803.13 | 1,000.00 | 1,800.00 | 2,600.00 | | 同比（%） | 28.53 | 23.83 | 24.51 | 80.00 | 44.44 | | 归母净利润（百万元） | 115.69 | 80.16 | 200.10 | 359.74 | 521.66 | | 同比（%） | 75.10 | (30.71) | 149.63 | 79.78 | 45.01 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.23 | 0.85 | 2.13 | 3.83 | 5.55 | | P/E（现价&最新摊薄） | 60.88 | 87.87 | 35.20 | 19.58 | 13.50 | [Table_Tag] ...

盈利预测与估值：25/26/27 年营收为10/18/26 亿元，归母净利润2.0/3.6/5.2 亿元，对应PE 35.2/19.6/13.5 倍。采用分部估值法，2026 年半导体业务与显示业务合计目标市值95.4 亿元，较当前存在35%+上行空 间，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：存储厂商扩产不及预期；HBM 设备验证周期拉长；显示技术迭代风险。 前瞻布局Micro LED 检测，高精度AOI 设备已导入龙头面板厂中试线，2025-2026 年显示业务有望维持 15%-20%订单增长，夯实业绩安全垫。 精智达作为国内半导体测试及显示检测设备双龙头，深度受益于存储产业链扩产浪潮及显示技术迭代升 级。公司凭借平台化技术优势与核心客户战略协同，在DRAM/HBM 测试设备领域率先打破海外垄断， 叠加显示检测业务稳健增长，业绩高弹性可期。 客户卡位优势显著，订单能见度高。深度绑定长鑫存储（公司老化修复测试设备份额占比超50%）、京 东方等头部客户，我们预计2025 年半导体设备新签订单同比增长100%。大客户长鑫存储稳态扩产4 万 片DRAM 产能和0.5 万片HBM（8 层晶圆）产能对应测试设备需求接近 ...