Core Viewpoint - In the first half of the year, 52 A-share companies reported their performance forecasts, with over 60% showing positive results, particularly in the electronics sector where companies like TaiLing Micro, XinDong LianKe, XinPeng Wei, and ChangChuan Technology saw median net profit growth exceeding 80%, with the highest reaching 267% [1] Group 1: TaiLing Micro (688591) - TaiLing Micro's performance surge is attributed to its innovative applications in AIoT, such as low-power Bluetooth chips for smart glasses, enhancing battery life from one charge per day to three [2] - The company secured significant orders from major retail chains by integrating multi-mode chips into electronic price tags, enabling seamless Bluetooth and Wi-Fi switching [2] - With local foundries prioritizing its production, TaiLing Micro's cost has decreased, and its gross margin has soared to 60% [2] Group 2: XinDong LianKe (688582) - XinDong LianKe has successfully penetrated the MEMS sensor market, traditionally dominated by foreign giants, by focusing on high-end applications like attitude sensors for commercial satellites and dynamic measurement for autonomous vehicles [4] - The company has received over 400 million yuan in orders for commercial aerospace and smart driving sectors in the first half of 2025, surpassing its total revenue for the previous year [4] - XinDong LianKe manages the entire process from chip design to packaging, ensuring production stability despite supply chain disruptions, achieving a gross margin of 85% [4] Group 3: XinPeng Wei (688508) - XinPeng Wei excels in the analog chip market, with its products integrated into various applications, including electric vehicle chargers and photovoltaic inverters [5][6] - The company reported a 70% revenue increase in industrial automation and automotive electronics sectors for the first half of 2025, driven by its versatile product strategy [6] - XinPeng Wei benefits from domestic chip policies, leading to a surge in orders for imported alternatives [6] Group 4: ChangChuan Technology (300604) - ChangChuan Technology has capitalized on the booming semiconductor testing equipment market, driven by the global demand for AI chips and HBM storage chips [8] - The company offers competitive pricing, with its testing machines being 30% cheaper than international counterparts while maintaining similar performance [8] - Following a successful fundraising of 3.1 billion yuan, ChangChuan Technology plans to double its production capacity for high-end testing machines, positioning itself strongly in the AI chip testing market [8] Group 5: Industry Insights - The success of these companies stems from their focus on niche markets like AIoT chips and MEMS sensors, allowing them to excel without directly competing with industry giants [9] - Many domestic firms are achieving performance levels comparable to international leaders while offering more attractive pricing [9] - Emerging sectors such as low-altitude economy, AI terminals, and electric vehicles are creating new growth opportunities in the semiconductor industry, benefiting early movers [9]

策略对话机械：高端装备 - 空间广阔，急起直追 20250617 当前中美关系背景下，自主可控成为投资主线，尤其是在美国及西方国 家对中国科技的封锁和围剿加剧的背景下，中国十四五规划给予自主可 控强烈政策支持信号，国产替代需求凸显。 策略筛选标准需做宏观和市场关联映射，一方面寻找政策支持方向，另 一方面关注卡脖子的关键领域，此外，还需考虑国产化率低但技术进步 周期不长的领域。选取个股时，会根据公司研发、企业龙头地位、营收 盈利情况及人员数量等因素进行筛选。 自 2025 年以来，持续看好自主可控板块，包括机械行业中的半导体、 科学仪器及流程工业相关仪器等细分行业。美国对中国限制措施推升了 中国实现国产替代需求，中国对美反制措施导致进口商品价格上涨或出 现缺口，这推动了国产工具端替代需求增长。 历史上，自主可控的机械板块行情受外部事件压力和国内支持政策影响 较大。2018-2020 年，中美摩擦导致高端装备制造业成为主线；2021 年，美国进一步限制国内半导体产业；2022 年 10 月之后，美国将中国 晶圆厂商加入实体清单。 Q&A 为什么在当前时点推荐自主可控方向的投资机会？ 在今年（2025 年），中美关 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华峰测控（688200.SH） [Table_Title] 华峰测控 2025Q1 点评：业绩与订单高增，SoC 测试机有望实现出货 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025Q1 季报，实现营业收入 1.98 亿元，同比增长 44.46%；实现归母净利润 0.62 亿 元，同比增长 164.23%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 倪蕤 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 华峰测控（688200.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 华峰测控 2025Q1 2] 点评：业绩与订单高增，SoC 测试机有望实现出货 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025Q1 季报，实现营业收入 1.98 亿元，同比增长 44.46%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比增长 164.23%。 事件评论 风险提示 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究 ...

本文中，半导体测试机分为 SoC 测试机、存储测试机、 RF 测试机和模拟 / 混合测试机等。 半导体测试机（ Semiconductor Tester ），是一种用于测试和验证半导体器件性能和质量的设备。其主要功能是确保集成电路（ IC ）、微处理 器、传感器和其他半导体元件在进入市场前符合设计和性能要求。测试机通常用于生产线、研发和质量控制中。 全球半导体测试机总体规模分析 2024年，全球半导体测试机市场规模达到了6,053.36百万美元，预计2031年将达到9,927.50百万美元，年复合增长率（CAGR）为6.39%。 产能扩张 全球封测市场中，中国大陆、中国台湾、美国占据领导地位。中国大陆的封测厂商如长电科技、通富微电和华天科技正在大规模扩产，进一步拉 动测试设备需求。 半导体测试机是半导体制造过程中不可或缺的设备，用于验证芯片的功能、性能和可靠性。从产品类型来看，SoC测试机在全球半导体测试设备 市值份额中占比为52.23%，SoC测试机是专门用于测试系统级芯片（SoC）性能、功能和可靠性的设备。存储测试机和模拟/混合测试机位居第二 和第三。 目前全球主要厂商包括Advantest、Terady ...

精智达 20250506 金达威在显示业务方面的表现及其对未来业绩的影响如何？ 在显示业务方面，金达威去年（2024 年）实现收入 5.53 亿元，同比下滑 2%。主要原因是高毛利产品验收较少导致整体综合毛利率下降至 33%。今年 （2025 年），显示业务增长点主要来自 8.6 代线相关检测设备，这些设备预 计会在下半年体现到报表中。公司预计显示业务收入至少持平，并且随着 8.6 代线收入占比上升，公司毛利率预计提升至 45%左右，相比去年（2024 年） 有明显增长。 金达威有哪些关键产品进展及未来规划？ 金达威在探针卡和老化测试设备等核心产品上持续出货并提升市占率。今年 2 月，公司获得通用测试机批量订单并完成验收，同时 FT 测试机已搬入客户现场 进行验证并获得正式订单。高速 FT 测试机及升级版 CP 测试仪正在积极验证中， 有望在第二季度取得进展。此外，公司正在研发新的 SoC 测试机和针对 NAND Flash 闪存的测试系统，并准备开发分选机和探针台等 ATE 设备。这些新产品 布局展示了公司不局限于单一客户或领域，有望成为未来几大测试机龙头之一。 摘要 • 金达威 2025 年 Q1 营收 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,775 | 3,642 | 5,227 | 6,715 | 8,309 | | 同比（%） | (31.11) | 105.15 | 43.53 | 28.47 | 23.75 | | 归母净利润（百万元） | 45.16 | 458.43 | 849.15 | 1,120.52 | 1,437.67 | | 同比（%） | (90.21) | 915.14 | 85.23 | 31.96 | 28.30 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.07 | 0.73 | 1.35 | 1.78 | 2.28 | | P/E（现价&最新摊薄） | 584.68 | 57.60 | 31.09 | 23.56 | 18.37 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 05 月 04 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S060051511 ...

申请入围"中国IC独角兽" 半导体高质量发展创新成果征集 在半导体行业的广阔版图中，测试设备领域正逐渐崭露头角。随着2025年一季报的披露，长川科技以其出色的业绩表现吸引了众多目光。 与北方华创的名气不同，长川科技此前一直不温不火 。下文将 通过深入分析二者的季报数据，并结合国内测试设备行业的整体情况，我们或许能对这一 领域的未来发展趋势有更清晰的认识。 长川科技业 绩惊人 长川科技在2025年第一季度交出了一份令人瞩目的成绩单。从营收数据来看，公司一季度营业收入高达8.15亿元，同比增长幅度达到了45.74%。这一增长 速度不仅跑赢了行业平均增速，更是在同类型企业中名列前茅。若将时间线拉长至过去几年，长川科技的营收增长曲线呈现出稳步上扬的态势，这表明公 司在市场拓展方面取得了显著成效。（如图1所示，长川科技近五年营收逐年递增） 图 1：长川科技近五年营收增长曲线（2020-2025Q1） 净利润方面，长川科技更是实现了爆发式增长，归母净利润达到1.11亿元，同比增幅高达2623.82%。扣非归母净利润也表现出色，为4567.58万元，同比 增长2709.60%。如此惊人的净利润增长，一方面得益于营收规模的扩 ...

证券研究报告·公司点评报告·半导体 长川科技（300604） 2024年报&2025一季报点评：业绩持续高增， 看好公司打造国产测试设备龙头 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,775 | 3,642 | 5,227 | 6,715 | 8,309 | | 同比（%） | (31.11) | 105.15 | 43.53 | 28.47 | 23.75 | | 归母净利润（百万元） | 45.16 | 458.43 | 849.15 | 1,120.52 | 1,437.67 | | 同比（%） | (90.21) | 915.14 | 85.23 | 31.96 | 28.30 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.07 | 0.73 | 1.35 | 1.78 | 2.28 | | P/E（现价&最新摊薄） | 584.68 | 57.60 | 31.09 | 23.56 | 18.37 ...

盈利预测与投资评级：考虑到公司研发进度，我们上调公司2025-2026年归母净利润预测为8.49/11.21 亿 元（原值为8.0/10.7 亿元），新增2027年归母净利润预测为14.38 亿元，当前股价对应动态PE 分别为 31/24/18倍，我们看好公司在高端测试机领域的成长性，维持"买入"评级。 风险提示：半导体行业投资下滑，新品研发&产业化不及预期等。 合同负债&存货同比增长，24 年公司产销&经营现金流表现良好：截至2024Q4 末，公司合同负债0.32 亿元，同比+210%；存货为22.34 亿元，同比+3.5%；2024 年市场需求旺盛，公司销售规模达1690 台， 同比+67%。 2024 年公司产能利用率达96%，同比+34%；2024 年公司经营活动净现金流入6.26 亿元，同比+184%。 产品线与市场布局清晰，看好国产SoC 测试机实现进口替代：（1）产品布局方面：保持产品市场领先 地位的基础上，公司重点开拓了覆盖Soc、逻辑等多种高端应用场景的数字测试设备、三温探针台、三 温分选机、AOI 光学检测设备等相关封测设备，不断拓宽产品线，并积极开拓中高端市场；（2）测试 设备方面：包括 ...

下游需求持续好转，营业收入大幅增长。2025 年Q1 ,公司实现营收1.98亿元，基本恢复到23 年Q1 的收 入水平，且由于去年同期为公司营收低点，今年Q1 实现收入增速+44.46%。 成本、费用管控能力持续优化，利润率明显抬升。24 年会计准则调整对于表观毛利率整体产生2pcts 左 右的影响，25 年毛利率75.29%，同比+0.21pct，同一口径下作比较的话，产品毛利率稳中有升，体现了 公司的成本管控能力。规模效应下，期间费用率整体下行2.63pcts。25Q1 公司实现归母净利润0.62 亿 元，同比+164.23%；实现扣非归母净利润0.51 亿元，同比+59.73%。归母净利润率31.33%，同比 +14.2pct；扣非归母净利润率25.72%，同比+2.46pct。 SOC 测试机突破在即，看好模拟测试机龙头的下一个成长新阶段。根据2024 年年报，公司SOC 测试机 在客户端验证，且公司启动了"基于自研ASIC 芯片测试系统的研发创新项目"和"高端 SoC 测试系统制 造中心建设项目"，公司做为国内模拟测试机龙头，经验丰富，看好其在SOC 测试机市场的国产替代。 盈利预测与投资建议：预计 ...