牛市领涨主线之外，哪些行业值得关注？20250909 摘要 券商和信创软件在 25 年第一季度表现不佳，机器人板块则相对强势， 表明前期强势板块回调期不一定能保持强势，概率仅为 55%。 历史数据显示，中期表现行业在回调期间若出现超额收益，则在新一轮 上涨波段中跑赢大盘的概率高达 70%。 建议关注化工、有色金属（非黄金和稀土）及新能源相关化工方向，以 及周期板块和工程机械等价值板块，这些板块近期表现出超额收益。 化工板块经历三年格局出清，目前处于复苏前端或出清末端，具备投资 潜力。 市场对 2026 年 PPI 回正交易的预期较高，居民存款支撑指数牛市，基 本面催化因素包括 PPI 回正、居民消费复苏和地产反转。 PPI 回正大概率发生在今年年底或明年年初，预示周期风格将受益，未 来 6 个月以上对周期风格持乐观态度。 若当前主线回调走弱，后续跑赢大盘概率为 1/3；前期中等偏下行业回 调期若有超额收益，后续增长波段跑赢概率为 4/5。周期风格或在 2026 年表现较好，建议提前再平衡。 Q&A 当前市场结构的主线如何切换？有哪些观察指标？ 高低切和坚守主线并不是最优解，因为市场并非二元对立。正确的答案是某 ...