海风管桩行业深度汇报 20250616 海风管桩行业是长城电工近期重点推荐的细分赛道，主要原因在于海风起量和 加速过程中，管桩整体业绩和经营弹性显著。无论是国内深远海还是海外出口 市场，市场空间都非常可观。短期来看，今年二季度海风管桩行业的经营拐点 非常明确，因为 2025 年海风行业开工加速较为确定。从一季度开始，之前停 滞的一些项目陆续开工，包括江苏大丰、广东荆州等地项目。根据统计，2025 年 1 到 5 月新增开工接近 6 个 GW，同比去年增长 20%以上。从 4 月到 10 月 是海上风电施工旺季，因此二季度出货量预计会有明显增长。 从目前开工项目 情况来看，主要集中在广东和江苏两地，以及浙江等其他区域。头部企业如天 顺、忻州、海力等公司在这些区域都有较多基地布局，并拿到了大量订单。今 年以来整体开工对于管桩上市公司来说，会有直接的出货量拉动。二季度头部 企业发货情况相比去年二季度和今年一季度显著增长。因此，我们认为二季度 海外市场供需紧张为国内企业提供切入机会，大金、天顺、海力等头部 企业已实现规模化接单并积极推进海外项目，高单价和盈利能力将显著 拉动企业经营和利润增长。 2025 年是海上风电 ...

[Table_Title] 否极泰来，风鹏正举——海风管桩行业深度 行业研究丨深度报告丨电气设备 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 近期，市场对管桩环节的关注度有所提升，我们基于对管桩环节的梳理发现：管桩环节股价涨 跌主要受业绩影响，业绩与下游开工量、企业出货量密切相关。短期看，海风管桩有望受益 Q2 下游开工起量，实现量利双增，释放业绩弹性。同时，2025-2026 年海风装机景气持续性具备 支撑，奠定相关企业经营持续增长的基础。中长期看，深远海有望打开管桩行业中长期成长空 间。同时，海外海风装机有望迎来高增，国内海风企业加速开拓海外，有望释放成长弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SFC：BQK482 SFC：BUD284 周圣钧 SAC：S0490524120003 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.9557 ...