Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [5][12]. Core Insights - The company is projected to achieve a net profit of 5.1-5.7 billion RMB in the first half of 2025, representing a year-on-year growth of 193%-228% [3]. - The second quarter of 2025 is expected to yield a net profit of 2.79-3.39 billion RMB, with a year-on-year increase of 131%-180% and a quarter-on-quarter growth of 21%-47% [3]. - The acceleration of overseas offshore engineering deliveries has led to record quarterly earnings, driven by the delivery of existing orders and a shift to higher value-added DAP delivery models [3][4]. - The company is expected to enhance its long-term profitability through self-built vessels and localized operations, with the KING ONE vessel anticipated to launch in the second half of 2025 [4]. - The European offshore wind market is recovering, with significant tendering expected from 2025 to 2027, which is likely to boost the company's market share [4]. Summary by Sections Performance Review - The company forecasts a net profit of 5.1-5.7 billion RMB for 25H1, with a significant increase in Q2 profits [3]. Operational Analysis - The company has seen a substantial increase in overseas project deliveries, contributing to record quarterly profits [3]. - The shift to a DAP delivery model has improved profit margins per ton [3]. - The strengthening of the Euro has positively impacted the company's foreign exchange gains [3]. Profit Forecast and Valuation - The net profit estimates for 2025-2027 have been slightly adjusted to 10.0 billion RMB, 14.0 billion RMB, and 19.1 billion RMB respectively, with corresponding P/E ratios of 22, 15, and 11 [5].

Q&A 大金重工 20250708 摘要 2025 年上半年，公司海外业务实现突破性增长，主要得益于海外项目 交付量的大幅增加以及出口产品采用 DAP 交付模式，有效提升了整体盈 利水平。 国际形势变化导致外汇市场波动，特别是欧元和美元汇率变化，对公司 以欧元结算的对外业务产生积极影响，增加了汇兑收益。 二季度，公司在海外单桩、海塔及陆塔的发运量均环比增长，其中 TPLS 单桩保持高收益，WAK 单桩利润有所提升，海工装备成为利润增长的主 要贡献者。 下半年海外订单交付节奏预计优于上半年，发运总量将超过上半年，盈 利水平保持稳定，但确收节奏受航运时间影响。 2025 年初至今，公司在欧洲单桩和海塔订单方面表现出色，签单量排 名市场第一，并积极参与英国 AR7 项目扩容和德国第二轮拍卖。 截至目前，公司累计订单接近 50 万吨，计划 2025 年交付 15-20 万吨， 2026 年交付 20 万吨，且 2026 年订单盈利能力乐观，尤其是 TPLS 类 产品。 公司通过海外建厂，尤其针对深远海漂浮式项目，可降低 30%的成本， 自有特种运输船预计在 2026 年下水，提升运力并带来超额收益。 2025 年上半 ...

证券研究报告·公司点评报告·风电设备 大金重工（002487） 2025 半年度业绩预告点评：业绩同比高增， 下半年排产订单持续向上 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,325 | 3,780 | 6,752 | 8,383 | 10,009 | | 同比（%） | (15.30) | (12.61) | 78.63 | 24.16 | 19.40 | | 归母净利润（百万元） | 425.16 | 473.88 | 1,102.04 | 1,507.70 | 1,995.54 | | 同比（%） | (5.58) | 11.46 | 132.56 | 36.81 | 32.36 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.67 | 0.74 | 1.73 | 2.36 | 3.13 | | P/E（现价&最新摊薄） | 50.87 | 45.64 | 19.62 | 14.34 | 10.84 ...

公司报告 | 公司专题研究 大金重工（002487） 证券研究报告 打造"制造+服务"全产业链生态，管桩出海实现利润升维 行业层面：未来 3-5 年欧洲海风市场潜力与政策红利较大，是公司全球化 布局的优质战略高地，市场份额提升空间大。日韩等新兴市场或将为公司 带来新的增长机会。 公司层面：管桩出海布局领先，打造"制造+服务"全产业链生态模式 随着全球风机大型化和深远海开发发展趋势，叠加海外项目的高交付标 准、高附加值特点，对供应商在制造场地规模、港口条件、工艺设备能力、 综合方案解决能力等提出了更高的要求。配套缺口带来的服务机遇，将为 公司订单增长提供支撑。 1）公司是亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商。自 2019 年率 先成功开拓欧洲海风市场，2022 年开始连续斩获多个海外项目订单，2024 年公司全面进入欧洲海风市场，成功通过绝大多数欧洲头部业主的合格供 应商体系认证，并作为"一供"或"主供"形成实质性业务合作，覆盖欧 洲海风市场头部前五大业主，在手订单充足。 2）公司完成 DAP（目的地交货）产品模式切换，打通"制造+海运+交付" 一站式服务全链条，订单的附加值得以增加。针对海上风电装备运输 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 风电塔桩领域龙头企业大金重工国际化进程迈出关键一步。 6月24日晚，大金重工（002487.SZ）公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所 有限公司（简称"香港联交所"）主板挂牌上市，以夯实全球化战略布局和提升国际市场竞争力。 近年来，公司重点布局欧洲、日韩、东南亚、澳洲等海上风电新兴市场，逐步扩大全球份额。公司海外 业务实现快速增长，业绩贡献占比提升显著。 根据公司此前披露的财报，2024年，公司实现出口收入17.33亿元，占当年总营业收入的45.85%。 大金重工在年报中表示，力争在未来3年至5年，达到全球主要发达经济体海上风电市场份额第一。 公司在全球风电市场具有一定竞争地位，海外业务已成为公司重要收入来源。2022年至2024年，大金重 工出口业务营收分别为8.38亿元、17.15亿元和17.33亿元，逐年增加，同期营收占比分别为16.41%、 39.64%和45.85%，也呈持续提升趋势。 进入2025年，大金重工频揽海外大单。3月，大金重工宣布与欧洲某能源企业签署了合同，将为欧洲某 海上风电项目提供超大型单桩产品，合同总金额约1.35亿美元（ ...

根据大金重工前期披露的定期报告，2024年，公司实现出口收入17.33亿元，占当年总营业收入的 45.85%。大金重工在年报中表示，力争在未来3年至5年，达到全球主要发达经济体海上风电市场份额 第一。 深市优品投资顾问有限公司投资顾问李鹏岩表示："国际化发展是许多企业选择赴港上市的重要考量。 企业通过H股上市，一方面可以吸引国际投资者，提升国际市场的知名度和影响力，加速海外市场拓 展；另一方面，港股市场也为企业提供了新的融资渠道，为企业的进一步发展带来助力。" 对于此次赴港上市，大金重工在公告中表示，主要缘于公司近年海外业务快速增长，业绩贡献占比显著 提升。为进一步夯实全球化战略布局，打通公司大海工业务在国内与海外"研发、制造、海运、交付"的 全流程，提升公司在国际市场的综合竞争实力，从而满足海外业务的持续发展需要和提质增效要求。 6月24日晚间，大金重工股份有限公司（以下简称"大金重工"）披露的公告显示，公司拟发行境外上市 外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 大金重工是我国风电塔桩领域首家上市公司，同时也是海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领 先企业。公司主要生产销售海上风电单桩基 ...

投资逻辑： 25 年 1-5 月公司连续中标 2 个共计约 20 亿元的欧洲海风单桩订 单，我们认为后续的欧洲单桩中标规模将构成驱动公司股价向上 的重要催化。通过对欧洲各国海风项目当前推进进度及并网时间 节点逐个进行统计梳理，我们预计今年欧洲基础市场落地订单规 模有望同比翻倍增长，在保守/中性/乐观（20%/25%/30%）的市占 率假设下，测算公司今年欧洲单桩中标规模可达 29-44 万吨，从 而进一步提升公司 27 年后业绩增长的持续性与确定性。 欧洲海风需求景气复苏向上，并网节点临近，基础需求放量。 我们预计 25-30 年欧洲海风装机并网规模约 52GW，利率回落及欧 洲各国政策逐步调整下项目收益率持续回暖，叠加存量项目大多 具备并网时间节点限制，推进确定性较高。从欧洲海风开发建设流 程来看，基础招标至少需提前项目并网节点 3-4 年；我们统计 25- 30 年并网的欧洲海风项目中约 21GW 未完成单桩供应商确认，预计 25-27年有望招标9.7GW/9.6GW/13.4GW,分别同比+111%/-1%/39%。 先进产能释放、绿色制造领先，看好公司海外市占率持续提升。 22-24 年公司在欧洲单桩 ...

[Table_Title] 否极泰来，风鹏正举——海风管桩行业深度 行业研究丨深度报告丨电气设备 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 近期，市场对管桩环节的关注度有所提升，我们基于对管桩环节的梳理发现：管桩环节股价涨 跌主要受业绩影响，业绩与下游开工量、企业出货量密切相关。短期看，海风管桩有望受益 Q2 下游开工起量，实现量利双增，释放业绩弹性。同时，2025-2026 年海风装机景气持续性具备 支撑，奠定相关企业经营持续增长的基础。中长期看，深远海有望打开管桩行业中长期成长空 间。同时，海外海风装机有望迎来高增，国内海风企业加速开拓海外，有望释放成长弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SFC：BQK482 SFC：BUD284 周圣钧 SAC：S0490524120003 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.9557 ...

证券代码：300569证券简称：天能重工 青岛天能重工股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活动 类别 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他 参与单位名称及 人员姓名 邢儒风 中邮基金 李亭萱 太保资管 李允 首创自营 罗一夫 太平洋证券资管 陈嫣然 国信资管 闫韦达 深高投资 陈婷婷 浙商证券 时间 2025 年 5 月 22 日 地点 青岛天能重工股份有限公司 上市公司接待人 员姓名 董事、副总经理、董事会秘书李春梅 证券事务代表 于新晓 投资者关系活动 主要内容介绍 提出的问题及公司回复情况 1、盐城项目落地时间？后续公司是否有新的资本开支 计划？ 江苏二期工厂预计本月底竣工完成，建设完成后将增加 年产能 8 万吨，主要目标产品包括大型单桩、塔筒、导管架、 吸力桶及油气管桩等海工产品。 在"两海战略"的持续推进下，公司始终保持开放灵活 的投资策略，聚焦符合战略定位的优质标的。在资金保障方 面，公司构建了稳健的财务支撑体系，资金面安全稳健。如 果有优质项目，公司也会根据项目情况选择适合再融资工具。 3、公司有混塔业务吗？ 公司通榆工厂生 ...

装备制造 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 19 日 [T分析师： able_Author 赵晓闯] 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 商用人形机器人产业化加快 [Table_ReportType]装备制造行业周报（5 月第 3 周） [Table_S 市场行情回顾： ummary] 上周（5 月 12 日-5 月 16 日）机械设备、电力设备及汽车行业 指数涨跌幅分别为 0.35%、1.39%及 2.40%，在 31 个申万一级 行业中排名分别为第 18、10、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为 1.12%。 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 | 一、 市场行情回顾 3 | | | --- | --- | | ...