证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2026-01-27 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-01 2025-04 2025-06 2025-08 2025-11 2026-01 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 甬矽电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 46.37 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.10 | / 4.10 | | 总市值/流通市值（亿元）190 | / 190 | | 52 周内最高/最低价 | 52.21 / 24.06 | | 资产负债率(%) | 70.4% | | 市盈率 | 289.81 | | 第一大股东 | 浙江甬顺芯电子有限公 | | 司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 甬矽电子(688362) 先进封装、海外客户占比 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2026-01-27 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-01 2025-04 2025-06 2025-08 2025-11 2026-01 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 甬矽电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 甬矽电子(688362) 先进封装、海外客户占比持续提升 l 投资要点 盈利能力逐步显现，先进封装占比提升。公司预计 2025 年年 度实现营收 42-46 亿元，同比增加 16.37%至 27.45%，归母净利润 0.75-1 亿元，同比增加 13.08%至 50.77%。报告期内，全球半导体 产业在人工智能、高性能计算、数据中心基础设施建设等需求的拉 动下，延续增长态势。得益于海外大客户的持续放量和国内核心端 侧 SoC 客户群的成长， ...

投资建议：结合行业动态及公司2025 年业绩预告，我们调整原有预测，预计2025-2027 年， 公司营业 收入分别为45.24/55.73/67.06 亿元， 增速分别为25.3%/23.2%/20.3% ； 归母净利润分别为0.94/2.37/3.70 亿元， 增速分别为41.1%/152.9%/56.3%。考虑到甬矽电子"Bumping+CP+FC+FT"的一站式交付能力形 成，二期项目产能逐步释放/下游客户群及应用领域不断扩大，叠加中国台湾地区头部IC 设计客户收入 持续增长&local for local 供应链趋势下客户持续拓展，盈利能力有望改善，维持"增持"评级。 风险提示：下游终端需求不及预期；行业与市场波动风险；国际贸易摩擦风险；新技术、新工艺、新产 品无法如期产业化风险；主要原材料供应及价格变动风险等。 AI 带动行业景气度，产线建设/客群拓展/规模效应三线并举。2025 年，全球半导体产业在人工智能、 高性能计算、数据中心基础设施建设等需求的拉动下，延续增长态势。得益于海外大客户的持续放量和 国内核心端侧SoC 客户群的成长，公司营业收入规模保持增长。根据公司披露，预计公司2025 年实 ...