倍加洁 20251125 摘要 贝加洁 2025 年前三季度累计归母净利润同比增长约 85%至 7,707 万 元，经营现金流净额同比增长 26%至 1.36 亿元，显示出强劲的盈利能 力和现金流状况。 口腔护理产品营收 7.62 亿元，同比增长 26%，其中牙膏和牙线签分别 增长 10 倍和 30%，但牙刷和牙线略有下降，表明产品结构调整和市场 需求变化。 代工业务（ODM）营收增长 11%-11.5%，自有品牌业务（OBM）营 收增长 52%，但仍亏损 2,080 万元，OBM 业务线上毛利率显著提升， 预示未来盈利潜力。 国内市场收入增长 37%，出口市场仅增长 1.2%，反映出国内市场增长 强劲，但出口市场增长乏力，可能受关税政策影响。 对微美姿（舒克）的投资扭亏为盈，前三季度实现净利润 1,220 万元， 得益于电商业务发展，特别是舒克宝贝电商贡献显著。 三安钢营收和利润改善，得益于产品结构优化和市场拓展，军粉和代工 业务占比接近 50%，高毛利率 APP 产品贡献显著利润。 贝加洁预计 2025 年主营业务保持双位数增长，并计划明年继续保持至 少双位数以上增长，实现翻倍目标，牙膏品类设定了 50% ...