证券代码：300979 证券简称：华利集团 中山华利实业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-020 | 投资者关系 | 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | | --- | --- | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 | | 参与单位名称 | 详见附件一 | | 及人员姓名 | | | 时间 | 2025年8月21日、2025年8月22日 | | 地点 | 线上：腾讯会议 | | | 线下：深圳 | | 上市公司 接待人员姓名 | 董事会秘书方玲玲 | | | 参加公司组织的调研活动（线下）的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。 | | | 投资者与公司的交流情况： | | | 问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？对公司的经营情况有何 | | | 影响？ | | | 答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进 | | | 口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关 | | | 税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导 ...

Q&A 2025 年上半年舍得酒业的整体业绩表现如何？ 2025 年上半年，舍得酒业在经历了行业压力和禁酒令影响的情况下，展现出 强劲的反弹势头。特别是在二季度，尽管白酒行业整体承压，但公司依靠去库 存、稳价格等措施，实现了显著增长。二季度利润同比增长 139.5%，营收基 本持平，环比第一季度降幅明显收窄，显示出业绩回升的趋势。 舍得酒业 20250823 摘要 舍得酒业 2025 年二季度利润同比增长 139.5%，营收与去年同期基本 持平，环比一季度降幅收窄，显示业绩回升，受益于主动市场调整和稳 健的价格管理体系。 公司通过全面降本增效，控制采购、职能部门及中后台费用，改善利润， 该策略将持续至 2026 年，以应对行业深度调整期。 面对行业压力，公司对中秋国庆期间市场持积极展望，动销状况良好， 坚持高端化方向，优化品牌战略和加强市场推广。 公司实施"三好"价格管理体系（平衡供需、管理费用、治理渠道）， 稳住基本盘，舍之道和沱牌特曲 T68 增速稳健，T68 连续三年高速增长。 公司通过电商、团购直销团队及全国化拓展寻找增量市场，聚焦核心七 个基地市场，并计划发布 29 度新品吸引消费者。 为应对经销商 ...

事件：公司发布2025 年中报，2025 年上半年公司实现营业收入744.36 亿元，同比下降19.95%；实现归 母净利润为77.05 亿元，同比下降21.28%；其中Q2 实现营业收入360.44 亿元，同比下降24.26%；实现 归母净利润为37.27 亿元，同比下降22.65%。 长协机制下煤价降幅较小，自产煤降本效果明显。1）产销方面，2025H1 公司实现商品煤售量12868 万 吨，同比-3.6%，其中自产商品煤销量6711 万吨，同比增长1.4%，公司产销量较为稳定。2）售价方 面，受到市场煤价下滑影响，公司煤炭售价也有所下滑，但高长协的动力煤价格较相对坚挺。公司煤炭 售价471 元/吨，同比-19.2%；自产煤均价470 元/吨，同比-19.5%，其中动力煤售价436 元/吨，同 比-14.7%，炼焦煤售价885 元/吨，同比-35.4%。公司动力煤以长协为主，下滑幅度相对较小，而炼焦煤 价下跌幅度较大。3）成本毛利方面，公司降本增效成果明显，2025H1 公司自产商品煤成本263 元/吨， 同比-10.2%，自产煤吨毛利208 元/吨，同比-28.2%。4）总体而言，公司实现煤炭收入606 ...

证 券 研 究 报 告 川仪股份（603100）2025 年半年报点评 强推（维持） 25Q2 利润降幅收窄，盈利能力企稳回升 事项： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 7,592 | 7,666 | 8,795 | 10,148 | | 同比增速(%) | 2.4% | 1.0% | 14.7% | 15.4% | | 归母净利润(百万) | 778 | 795 | 929 | 1,093 | | 同比增速(%) | 4.6% | 2.2% | 16.8% | 17.6% | | 每股盈利(元) | 1.52 | 1.55 | 1.81 | 2.13 | | 市盈率(倍) | 14 | 14 | 12 | 10 | | 市净率(倍) | 2.5 | 2.2 | 1.9 | 1.6 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 8 月 22 日收盘价 公司研究 电力电子及自动化 2025 年 08 月 2 ...

投资建议。预计2025-2027 年归母净利润分别为241.7 亿、204.8 亿、251.2 亿，同比分别 +35.2%、-15.3%、+22.6%，当前对应2025 年PE 为11.4x，维持"买入"评级。 风险提示：发生重大疫病的风险、生猪价格波动的风险、原材料价格波动的风险、现金流风险、食品安 全风险。 成本继续精进，年底冲击11 元/kg。2025 年上半年，公司合计出栏量生猪4691 万头，同比增长44.8%， 其中商品猪3839.4 万头，同比增长32.5%；仔猪829.1 万头，同比增长168.1%；种猪22.5 万头，同比减 少27.9%；2025 年第二季度，公司合计出栏量生猪2425.3 万头，同比增长48.1%，其中商品猪1999.9 万 头，同比增长46.2%；仔猪414.2 万头，同比增长65.9%；种猪11.2 万头，同比减少45.4%。我们测算上 半年公司商品猪销售完全成本12.5 元/kg；第二季度公司商品猪销售完全成本12.2 元/kg，二季度公司各 月成本呈现持续下降态势，4-6 月公司完全成本分别为12.4 元/kg 左右、12.2 元/kg 左右、低于12.1 元/k ...

证券研究报告 | 2025年08月24日 中矿资源（002738.SZ）——半年报点评 优于大市 铯业务稳中有升，多业务拓展打造新的成长曲线 公司发布半年报：上半年实现营收 32.67 亿元，同比+34.89%，实现归母净 利 0.89 元，同比-81.16%，实现扣非净利 750 万元，同比-98.31%。其中， 25Q2 实现营收 17.30 亿元，环比+12.62%，实现归母净利-4565 万元，环比 转亏，实现扣非净利-3522 万元，环比转亏。 铯业务：上半年，稀有轻金属(铯铷盐)板块实现营收约 7.08 亿元，同比 +50.43%，实现毛利约 5.11 亿元，同比+50.15%；其中，Q1/Q2 分别实现营收 3.45/3.63 亿元，Q2 环比+5.22%，Q1/Q2 分别实现毛利 2.31/2.80 亿元，Q2 环比+21.21%。公司铯盐业务实现营收和利润的大幅增长，进一步夯实行业 龙头地位。 锂业务：上半年，自有锂盐产品销量约 1.79 万吨，同比+6.37%，Q1/Q2 分别 销售约 0.90/0.89 万吨，另外公司于上半年对外直接销售自产锂辉石精矿约 3.48 万吨。公司锂矿&锂盐降 ...

1） 成本方面，公司通过推动精益管理降本以对冲煤价下行，自产商品煤单位销售成本为262.97 元/ 吨，同减10.2%（对应29.91 元/吨的降本），其中主要拉动因素为安全费和维简费使用减少专项基金结 余拉动成本降低25.31 元/吨，较去年同期降低52.1%。兑现到利润端，虽然25H1煤市下行导致公司自产 煤销售价格同比-19.5%至470 元/吨，但是在降本增效对冲下毛利率仅下滑1.8pct 至23.7%，体现出优秀 的盈利韧性。 公司公布上半年业绩：营业收入744.36 亿元，同比去年-19.95%；归母净利润77.05 亿元，同比去 年-21.28%，上半年业绩整体符合我们预期（我们预测1H25 归母净利润77.32 亿元）。公司积极回馈股 东，继提升2024 年度分红比例后实施 2025 年中期分红（分红率28.57%，每股股利0.17 元），近年分红 水平逐渐贴近煤炭板块第一梯队，作为煤炭央企在市值管理导向下具备高股息潜力，叠加下半年美联储 潜在降息或进一步催化红利价值。维持"买入"评级。 1H25 平稳落地，煤炭主业产销符合预期 煤炭业务方面，2025 上半年公司商品煤产量达到6,734 万吨 ...

赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [妙Ta可bl蓝e_多Sto(c6k0A0n8d8Ra2n)k] 上次评级 买入 证券研究报告 [Table_Title] BC 双轮驱动，提质增效显利润 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 24 日 投资评级 买入 [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 2025 年半年报。25H1，公司实现营业收入 25.67 亿元， 同比+7.98%；归母净利润 1.33 亿元，同比+86.27%；实现扣非归母净利润 1.02 亿元，同比+80.10%。其中，25Q2 公司实现营业收入 13.34 亿元，同 比+9.62%；归母净利润 5057 万元，同比+53.06%。 点评： 风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 奶酪推 ...

证 券 研 究 报 告 万华化学（600309）2025 年中报点评 强推（维持） 二季度业绩略超市场预期，降本增效成果显著 事项： 公司发布 2025 年半年度报告：2025 年 H1 实现营收 909.01 亿元，同比-6.53%； 实现归母净利润 61.23 亿元，同比-25.10%；实现扣非归母净利润 62.44 亿元， 同比-22.90%。其中单 2025 年 Q2 实现收入 478.34 亿元，同比/环比分别- 6.04%/+11.07%；实现归母净利润 30.41 亿元，同比/环比分别-24.30%/-1.34%； 实现扣非归母净利润 32.04 亿元，同比/环比分别-19.33%/+5.38%。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 182,069 | 190,500 | 215,057 | 229,194 | | 同比增速(%) | 3.8% | 4.6% | 12.9% | 6.6% | | 归母净利润(百 ...

报表结构拆分：1）25Q2 归母净利率同比+5.2pct 至8.6%，其中毛利率同比-0.3pct 至60.6%、销售费用 率-3.3pct、管理费用率-1.2pct，表观利润率压力至深时刻已过，利润率已至修复通道，税负节奏变动期 内所得税负降低也利于利润弹性提升；公司内部持续推进降本增效+费用精细化落地，预计25H2 费用 率会加速优化。2）25H1 末合同负债余额1.6 亿元，环比-0.5 亿元，考虑合同负债环比变量后25Q2 营收 同比-1%；25Q2 销售收现11.5 亿元，同比-24.2%。 盈利预测、估值与评级 我们预计25-27 年收入分别-4.9%/+8.9%/+14.5%；归母净利分别+121.2%/+20.8%/+28.1%，对应归母净利 分别7.65/9.24/11.83 亿元；EPS 为2.30/2.77/3.55 元，公司股票现价对应PE 估值分别为26.5/22.0/17.1 倍，维持"买入"评级。 业绩简评 2025 年8 月22 日，公司披露25H1 业绩，期内实现营收27.0 亿元，同比-17.4%；实现归母净利4.4 亿 元，同比-25.0%。其中，25Q2实现营收11.3 ...