顺周期大涨：为什么？能追吗？买哪些？20251216 摘要 跨境资本回流是核心驱动力，预计 2024 年 9 月美联储首次降息后加速， 2025 年 9 月重启降息，推动国内 PPI 和 CPI 修复，利好顺周期行业盈 利和估值双升，或将驱动 2026 年 A 股市场走势。 人民币汇率升值预期增强，出口顺差扩张及美联储降息导致弱美元，均 支撑人民币升值。汇率升值超 200 个基点将吸引跨境资本加速回流，提 升国内资产吸引力。 制造业反内卷政策显效，资本开支收缩，自由现金流修复，叠加全球流 动性涌入安全资产，中国优势制造业因稳定现金流和人民币升值受益， 估值有望系统性重估。 消费行业受益于 PPI 与 CPI 修复预期及跨境资本回流带来的资金支持， 盈利能力有望提升，预计 2026 年制造与消费行业将在价格、盈利及估 值上实现显著修复。 AI 智能体作为新康波周期引擎，需与工业体系深度融合以实现利润回报。 全球流动性将持续涌向 AI 相关领域，并最终传导至具备优势的中国制造 业。 Q&A 顺周期板块近期逆势上涨的背后逻辑是什么？是否值得追逐这波投资机会？ 顺周期板块近期逆势上涨的背后逻辑主要是跨境资本回流带来的 ...