神州泰岳 20260326 摘要 核心游戏流水稳健，投放费率控制在 20% 以下，预计未来 2-3 年持续 贡献稳定利润；Google Play 渠道分成下调将直接增厚中期利润率。 新游管线密集，6 个项目组中 4-5 款产品（含 AO2、末日题材等）预计 2026Q2 进入商业化测试，将根据市场数据决定资源倾斜。 计算机业务结构转型，云+AI 业务 2025 年实现高双位数增长并有望在 2026 年延续；运营商业务 2025 年承压，预计 2026 年随需求回暖及 算力布局改善。 AI 应用全面深化，2026 年起将 AI 工具应用纳入全员强制考核；AI 语 音产品 Upbox 目标 2026 年实现数千万元营收并启动出海。 电力运维业务切入具身机器人巡检领域，与北京相关公司开展示范项目； 软件业务重心已由运营商转向出海企业云服务。 财务侧压力释放，2023 年员工持股计划费用影响将在 2026 年完全消 失；2025Q4 资产减值多为一次性事项，2026 年总部费用预计下行。 Q&A 请介绍一下公司游戏业务和计算机业务的近期发展情况？ 游戏业务方面，目前共有 8 个项目组。其中，2 个项目组负责现有游戏《 ...