完美世界 20250616 摘要 哪吒 IP 衍生品销售额已达大几百亿 GMV，目标逼近 1,000 亿，显示了 IP 衍生品的巨大市场潜力，可能影响相关公司股票估值。 港股新消费领域中，泡泡玛特和布鲁克表现突出，泡泡玛特的预期 PE 超过 40 倍，反映了市场对其高增长的预期，值得投资者关注。 巨人网络旗下超自然行动组流水明显爬坡，ST 华通旗下 King's Raid 日 流水持续增长，表明游戏产品运营良好，可能带来显著收益。 2025 年是游戏产品大年，完美世界《异环》、恺英网络《星耀长歌》 等重磅产品将陆续推出，下半年 AI 应用展望也值得关注，共同推动游戏 行业发展。 完美世界新作《异环》采用虚幻 5 引擎，技术上有较大突破，玩法上具 备差异化战斗系统，剧情轻喜剧悬疑风格，有望超越前作《幻塔》。 开放世界手游未来前景广阔，玩家付费习惯逐渐养成，愿意为高品质游 戏买单，预计今明两年将有三款重要开放世界新游上线，包括《异环》、 网易《无限大》和世越网络《望月》。 完美世界进行组织架构调整，更加扁平化并贴近市场，员工总数减少， 并出售非核心资产，同时预计《异环》首年流水 50 亿至 91 亿人民币， 对应 ...