2025 年 12 月 5 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 行业研究 【银行】11 月金融数据前瞻：信用活动延续回落态势——流动性观察第 119 期(买入) 4Q 以来，需求不足叠加季节性因素，信贷投放节奏趋缓，我们预计 11 月贷款增量读 数延续同比少增。社融层面，政府债仍是主要贡献项，月末增速或降至 8.4%左右。 货币方面，一般存款及非银存款增长相对较好，财政存款季节性负增长，结合社融预 测，M2 增速或维持平稳；较高基数上，M1 增速预计下行走势，M2-M1 增速差环比 上月小幅走阔。 公司研究 【基化】创新驱动特种产品业务发展，持续深化动物营养健康领域布局——安迪苏 （600299.SH）事件点评(买入) 公司即将推出新一代包膜丁酸钠系列产品 Sanion Tetra，此外，公司于近期正式发布 最新版《麦可维?营养指南》，为全球饲料制造商提供科学、系统化的维生素营养补 充参考。预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 13.18、15.35、17.84 亿元，维 持"买入"评级。风险提示：养殖业下游需求变弱；蛋氨酸产能投放进度不达预期； 原材料价格波动；关税政策风险。 | | A 股市场 ...