机构：申万宏源研究 研究员：贾梦迪 计划收购葡京酒店。公司8 月28 日公告将以总代价5.29 亿港币收购葡京酒店的一部分，计划利用该物业 将葡京娱乐场的现有运营面积额外扩大7,504 平方米，由于葡京紧邻新葡京，两者合并后将成为澳门半 岛最大的综合度假村，葡京赌场也将受益于计划2025 年底停止运营的卫星娱乐场的博彩桌和老虎机的 再分配。今年6 月，公司表示将在年底前停止运营现有9 个卫星娱乐场中的7 个，预计只有十六浦和澳 门凯旋门将继续运营，成为澳博旗下的自有娱乐场。 风险提示：毛收入恢复不及预期；竞争导致利润率下滑。 维持增持评级。我们好看博彩行业的韧性。 澳博控股1H25 总收入146 亿港币，同比增长6%，EBITDA 同比下滑5%至16.5 亿港币，EBITDA 率同比 下滑1.3pct 至11.2%，净利润亏损由1H24 的1.6 亿港币扩大至1.8 亿港币，低于预期，主要由于上葡京项 目的业绩低于预期。我们将25 年每股盈利预测由0.3 港币下调至0.01 港币，引入26 年预测0.12 港币，27 年预测0.17 港币。根据分部估值法，目标价由3.7 港币下调至3.3 港币，对应13%的上 ...

2025 年 09 月 02 日 澳博控股 (00880) 上 市 公 司 社会服务 证券分析师 ——1H25 业绩低于预期 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 09 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 2.92 | | 恒生中国企业指数 | 9121.87 | | 52 周最高/最低（港币） | 3.54/1.98 | | H 股市值（亿港币） | 207.37 | | 流通 H 股（百万股） | 7,101.81 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0968 | 一年内股价与基准指数对比走势： -15% 35% 85% 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 HSCEI 澳博控股 资料来源：Bloomberg 相关研究 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 联系人 贾梦迪 (8621)23297818× jiamd@swsresearch.com 投资要点： 财务数据及盈利预测 | ...