摩根大通发布研报称，银河娱乐(00027)昨天公布截至去年12月底止全年业绩，其中末季业绩胜于市场 已提高的预测，市场份额按季升160个基点至21.7%，利润按季扩张29%。末期股息每股0.8港元意味着 2025财年派息比率达61%，属稳健表现亦符小摩预期，但对于部分希望获得更高派息率的多头而言，对 该派息略感失望。维持银娱的"增持"评级，视其为首选股;目标价52港元，并对该板块持"选择性"看 法。 小摩指，并未在业绩中发现任何特别负面的因素。但若要表态，银娱末期股息0.8港元，使2025财年派 息总额达1.5港元，这或令部分看涨者略感失望。但据小摩近期与投资者的交流，部分投资者原本期望 有更大增幅，预计未来派息将逐步上调，可能在8月公布2026财年中期业绩时会再有好消息。 ...

大华继显又指，今年农历新年假期数据令人鼓舞，表现好过去年农历新年及去年十月黄金周，管理层亦 预期3月及首季整体势头维持良好，并承诺持续检视股息政策。相应地该行上调银娱2026及2027年 EBITDA预测各1%。 大华继显发布研报称，维持银河娱乐(00027)"买入"评级，目标价上调4%至49港元。银娱去年第四季博 彩收入按季增长14%，跑赢行业约6%的增幅，并恢复至2019年水平的约97%，估计银娱第四季博彩收入 市场占有率按季提升1.6个百分点至21.8%，认为上一季业绩表现属好坏参半，博彩收入及市场占有率增 长表现强劲，但利润率表现令人失望，经调整正常化EBITDA利润率按季下跌1.6个百分点。 ...

大华继显又指，今年农历新年假期数据令人鼓舞，表现好过去年农历新年及去年十月黄金周，管理层亦 预期3月及首季整体势头维持良好，并承诺持续检视股息政策。相应地该行上调银娱2026及2027年 EBITDA预测各1%。 智通财经APP获悉，大华继显发布研报称，维持银河娱乐(00027)"买入"评级，目标价上调4%至49港 元。银娱去年第四季博彩收入按季增长14%，跑赢行业约6%的增幅，并恢复至2019年水平的约97%，估 计银娱第四季博彩收入市场占有率按季提升1.6个百分点至21.8%，认为上一季业绩表现属好坏参半，博 彩收入及市场占有率增长表现强劲，但利润率表现令人失望，经调整正常化EBITDA利润率按季下跌1.6 个百分点。 ...

1 Mar 2026 香港赌场和博彩 Hong Kong Casinos & Gaming [Table_Title] 研究报告 Research Report 2 月博彩毛收入低于市场预期，恢复至 2019 年的 81.3% Feb GGR Miss, 81.3% of 2019 level 寇媛媛 Yuanyuan Kou yy.kou@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 澳门博彩监察协调局发布幸运博彩 2 月数据：澳门幸运博彩毛收入（GGR）同比增长 4.5%，恢复至 2019 年同期水 平的 81.3%，低于市场预期。2026 年 2 月，澳门博彩毛收入达 206.27 亿澳门元，同比增长 4.5%，环比下滑 8.9%， 恢复至 2019 年同期水平的 81.3%。2 月澳门日均 GGR 为 7.37 亿澳门元，较 1 月的 7.3 亿澳门元增长 0.9%。春节旺 季期间，尽管 26 年春节较 25 年春节多出一天，但是行业 G ...

银河娱乐(00027):去年末季经调整EBITDA符预期,评级"买入" 瑞银发布研报称，予银河娱乐(41.58,0.14,0.34%)(00027)目标价46.9港元，评级"买入"。银河去年第 四季经调整EBITDA约为43亿元，同比增约33%，按季增约29%。净赢率正常化后，EBITDA约为36亿元，同比增 9%，按季增7%，符合预期。而中场总赌收按季增约6%，优于大致持平的行业趋势，部分受中场赌台赢率上升所 推动。此外，银娱宣布派末期股息每股0.8港元，高于市场预期的0.65港元，使全年股息达每股1.5港元，相当 于全年派息率约61%，相对于2024年为50%。 瑞银华宝 ...

证券研究报告 银河娱乐 (27 HK) 目标价(港币): 48.00 樊俊豪 研究员 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 石狄 研究员 SAC No. S0570524090003 shidi@htsc.com 曾珺 研究员 zengjun@htsc.com +(86) 21 2897 2228 港股通 高净赢率带动 25Q4 GGR 增速跑赢行业 2026 年 2 月 27 日│中国香港 博彩 SFC No. BTM417 何翩翩 研究员 purdyho@htsc.com +(852) 3658 6000 杨耀* 联系人 SAC No. S0570124070059 yangyao@htsc.com 基本数据 收盘价 (港币 截至 2 月 26 日) 41.44 市值 (港币百万) 181,476 6 个月平均日成交额 (港币百万) 440.60 52 周价格范围 (港币) 24.30-44.22 股价走势图 资料来源：S&P (19) (3) 13 29 45 Feb-25 Jun-25 Oct-25 Feb-26 (%) 银河娱乐 恒生指数 经营预测指标与估值 | ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley's report indicates that Galaxy Entertainment's full-year performance as of December 31 exceeded market expectations, with a quarterly market share increase of 160 basis points to 21.7% and a quarterly profit expansion of 29% [1] Financial Performance - The final quarter's earnings surpassed the market's revised forecasts, reflecting strong operational performance [1] - The final dividend of HKD 0.8 per share implies a payout ratio of 61% for the fiscal year 2025, which is considered robust and aligns with Morgan Stanley's expectations [1] - Some bullish investors expressed disappointment regarding the dividend, hoping for a higher payout ratio [1] Investment Rating - Morgan Stanley maintains an "Overweight" rating on Galaxy Entertainment, viewing it as a preferred stock with a target price of HKD 52 [1] - The firm holds a "selective" outlook on the sector overall [1]

瑞银发表研报指，银河娱乐去年第四季经调整EBITDA约为43亿港元，按年增约33%、按季增约29%。 净赢率正常化后，EBITDA约为36亿港元，按年增9%、按季增7%，符合预期。而中场总赌收按季增约 6%，优于大致持平的行业趋势，部分受中场赌台赢率上升所推动。此外，银娱宣布派末期股息每股0.8 港元，高于市场预期的0.65港元，使全年股息达每股1.5港元，相当于全年派息率约61%，相对于2024年 为50%。该行予银娱目标价46.9港元，评级"买入"。 ...

该行指出，虽然贵宾厅赢率较平常高，为银娱带来7.31亿元EBITDA正向影响，但由于竞争压力加剧， 其经调整利润率仍稳定维持在27.2%。该行表示，由于预期银娱的资本开支会在今年达到高峰，料派息 率将可持续扩张。 里昂发布研报称，银河娱乐(00027)2025财年第四季经调整EBITDA同比飙升33%至43亿元，较该行及市 场预测高出3%;末期息增60%至0.8港元，全年派息率扩张1,100个基点至61%。里昂继续相信银娱在澳门 市场具备竞争力，能有效捍卫市场份额，并预计其派息有进一步上升空间。该行维持公司"跑赢大市"评 级，续予目标价49.5港元，且继续将公司视为行业首选股。 ...

里昂发表研报指，银河娱乐2025财年第四季经调整EBITDA按年飙升33%至43亿港元，较该行及市场预 测高出3%；末期息增60%至0.8港元，全年派息率扩张1,100个基点至61%。该行指出，虽然贵宾厅赢率 较平常高，为银娱带来7.31亿港元EBITDA正向影响，但由于竞争压力加剧，其经调整利润率仍稳定维 持在27.2%。 该行表示，由于预期银娱的资本开支会在今年达到高峰，料派息率将可持续扩张。该行继续相信银娱在 澳门市场具备竞争力，能有效捍卫市场份额，并预计其派息有进一步上升空间。该行维持公司"跑赢大 市"评级，续予目标价49.5港元，且继续将公司视为行业首选股。 ...