今年海外AI算力板块后续的走势会怎么样，或者说它的核心支撑有哪些。 首先从资本开支来看，这类投资具有较强的惯性。目前大家可能仍有疑惑：以北美的几家云厂商为例， 他们今年第三季度的单季度资本开支已经超过1000亿美元，四家云厂商合计单季度资本开支超1000亿美 元，年化下来约为4000亿美元。如此大规模的投入其实是具有较强计划性的，而且这几家云厂商对于 2026年的资本开支也抱有充足信心。 回顾云计算行业的发展历程，我们认为大家可以复盘过往：当市场出现新机遇时，云厂商若能抓紧时间 新建基础设施、抢占更多市场份额，这对其中长期发展而言可能是关键着力点。 从当前情况来看，AI无疑是云计算以来最大的一次机遇，甚至这一机遇的级别可能超过整个云计算。 虽然目前大家可能仍有疑惑：我们尚未看到爆款应用，这些厂商该如何回收成本？他们的资本开支是否 具有持续性？对此我们抱有较强信心。 虽然从下游来看，目前尚未出现特别令人惊艳的爆款应用，但以北美的四家云厂商为例，他们内部的业 绩与资本开支已形成了有效的循环。比如从2023年以来，这几家云厂商的资本开支持续增长，且基本呈 现逐季增长的态势，在资本开支逐季增长的过程中，我们也看到这些 ...