19 . e e 牛市探秘： 本轮黄金行情的独特脉象 在谈及本轮黄金牛市的底层逻辑时，刘杰目光深邃，娓娓道来："本轮黄金价格的上涨，与此前两轮（2008年与2020年）相比具有本质差异，最显著的特征 在于黄金货币属性的影响占比大幅提升。" 回溯历史，2008年全球金融市场深陷次贷危机漩涡，2020年新冠疫情引发经济停摆。刘杰分析道："这两轮危机中，尽管黄金作为避险资产发挥重要作用， 但美元的国际货币地位并未动摇。当前这轮行情则呈现全新特征——年初的避险需求仅是序曲，自一季度末起，黄金开始凸显其货币属性中的一般等价物功 能。" 他进一步阐释："特朗普政府滥用关税工具冲击全球供应链，引发主要经济体对美元支付体系稳定性的担忧。这种信任危机如同火种，点燃了各国央行持续 增持黄金的热潮，成为推动黄金价格上涨的核心动能。"为佐证观点，刘杰展示关键指标："当前金铜比、金银比均处于历史峰值区间，从侧面印证了本轮行 情的主驱动力并非通胀预期或短期避险，而是金融危机背景下黄金货币属性的集中回归。"这一系列现象，犹如拼图的关键碎片，共同勾勒出本轮黄金牛市 独特的运行轨迹。 作为山东黄金集团旗下的期货公司，山金期货犹如站在巨人肩膀上 ...