证券板块 十五五规划纲要全文发布，与 25 年 10 月发布的"建议"相比，不变的是提高资本市场制度包容性与适应性、积极发 展股权融资、稳步发展期货及衍生品、稳步发展数字人民币等内容。变化的是新增强调"坚持防风险、强监管、促高 质量发展"、"支持国有大型金融机构提升综合服务水平，严格中小金融机构准入标准和监管要求，培育一流投资银行 和投资机构"等内容，体现了扶优限劣、支持打造强大的有国际竞争力的金融机构的导向。在防风险、严监管的背景 下，在资本市场由量的扩张向质的转变的过程中，头尾券商差距或加大，头部券商有望在竞争中获得更多市场份额。 当前板块 PB 估值处于十年 25%分位数，建议关注左侧布局机会。 投资建议：建议关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注 AH 溢价率较高、有收并购主题的券商；建议关注短期受益于科技股上市的券商。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业 务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的已投项目：屹唐股份、西安奕材、沐 曦股份（科创板已上市）、奕斯伟计算以及群核科技（港交所 IPO 申报）、邦德激光、丽豪半导体等 ...

交易因素压制估值，建议增持保险 [Table_Industry] 保险 ——保险行业双周报第二期 | | | ——保险行业双周报第二期 | 评级： | [Table_Invest] | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [姓名table_Authors] | 电话 邮箱 | 登记编号 | | | | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com S0880515050001 | | | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com S0880524030003 | | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | 本报告导读： 短期交易因素压制保险股估值，预计不改上市险企盈利改善预期；政府工作报告引 导行业高质量发展，银保新单景气增长；维持行业"增持"评级。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 保险《保障业务提质扩面，"长钱入市"功能彰 显》2026.03.08 保险《保险板块阶段回调，利率企稳利好估值修 复》2026.03.03 ...