证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20250731 债券 ETF 还能走多远？ 2025 年 07 月 31 日 ◼ 如何"突围"？指数债基或可考虑三大方向。 （1）从"价"的角度看，自 2025 年 6 月 3 日至 7 月 29 日，"沪做市公 司债"指数收益达 0.58%，期间收益回撤最多的一天下降了 0.13pct；同 期对照组合 B 指数收益达 0.39%，期间收益回撤最多的一天下降了 0.16pct，指数表现明显更加良好。 （2）从"量"的角度看，在 6 月国债收益率下行/震荡阶段，样本企业 对应成分券的日均换手率为 0.61%、低于非成分券对应的 0.95%；但在 近期国债收益率上行阶段，成分券的日均换手率小幅下降 0.02pct，而非 成分券对应值大幅下降 0.37pct。 考虑到 ETF 改善信用债流动性的效果相对明显，未来或可考虑进一步 扩大跟踪指数范围，构建更有特色的信用债指数跟踪产品。 ◼ 3.伴随权益市场回暖，创新型挂钩权益债券及相关 ETF 或将大有可为。 在低利率环境下，"能提供稳定回报的类储蓄产品"是投资人最需要的 金融产品。欧美日韩在低利率时代都曾经历过"自 ...