（1）高端会员店（如Costco、山姆）、（2）商超便利店（如胖东来、永辉）以及（3）零食渠道（量 贩店）。截至目前，散装产品已成功进入胖东来、永辉等商超渠道，真空产品已成功入驻Costco、零食 很忙等连锁卖场。25Q1 山姆、永辉及胖东来等渠道合作落地，考虑到流通渠道前期送样、沟通与合同 流程确存周期，预计25H2 放量优于25H1。2024 年其他渠道（主要包括来源于经销商的收益）收入1.14 亿，我们认为2025年有望实现高双位数增长。 踏浪出海，探索多元：（1）公司积极探索海外市场，传播中国卤味文化，开辟新增长曲线。截至2025 年初，已进入马来西亚MIX 超市，2025 年或以贸易形式进入更多东南亚和港澳地区，开发定制化产 品、初步搭建起经销商代理网络，2026-2027 年公司计划进一步进军欧美、澳新、日韩等国家。（2） 初探复调、布局饮料：2025 年4 月，周黑鸭与四川申唐产业成立合资公司，计划推出"嘎嘎香"系列复合 调味品，目标25 年内上市10 款产品。2025 年1 月，周黑鸭与泰国IMCOCO 集团联合推出椰子水品 牌"丫丫椰"，现以门店销售为主，流通渠道开拓在途。 机构：东吴证券 ...