该行认为，中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期；相信 MiniMax和智谱正脱颖而出，成为最具特色且全球布局加速的两间独立大型语言模型(LLM)开发商。目 前MiniMax超过70%的收入来自海外市场，而两者均正在快速扩展其应用程式介面(API)业务，不仅能多 元化收入来源，并支持更高的利润率，同时亦展现其全球竞争力。 该行预测，全球AI潜在市场规模(TAM)将于2030年达到1.4万亿美元，其中企业级应用与消费级应用均 提供巨大的增长空间。虽然智谱及MiniMax近期上市后股价已有显著波动，但投资者仍应布局有关领 域。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，首次覆盖智谱(02513)及MiniMax-WP(00100)，均予"增持"评 级，目标价分别为400及700港元，并将其视为捕捉下一波全球人工智能价值创造的首选标的。 ...

与此同时，国产算力持续发展。AI芯片层面，虽然仍存在性能差距，但在中国互联网公司持续的自研 投入，以及内地GPU厂商的发展推动下，性能正快速提升。系统层面，也看到积极进展，尤其是通 过"超节点"技术的采用，"超节点"技术通过扩大单机柜的GPU数量，在一定程度上弥补国产单颗GPU的 差距，实现机柜级上更好的算力表现。大模型算法层面，内地大模型开发者正在针对国产GPU进行算法 优化。 智通财经APP获悉，瑞银投资银行中国互联网行业研究主管方锦聪表示，今年中国互联网行业整体较为 有利的市场情绪推动了估值倍数提升；DeepSeek横空出世，让投资者对此板块的情绪转好；中国股票 今年开始追落后；从估值方面来看，主要互联网公司估值倍数仍然扩大约58%，至约17倍的调整后市盈 率，对应2024至2026年约10%的调整后每股盈利预测(EPS)复合增速，相较之下，美国"科技七巨头"估 值约31倍，对应18%的EPS复合增速。不难看出，中国互联网股价相对便宜。 方锦聪指，中国互联网行业展现出两大趋势。第一大趋势是，中国的互联网大厂正积极提升资本开支， 加大人工智能(AI)领域的投入。地缘不确定性让投资者担心芯片供给是否会影响中 ...