机构：方正证券 研究员：王泽华/卢潇航 事件：1、9 月10 日公司发布公告，通过全资附属公司珍酒商贸采纳联盟商权益支付计划，旨在激励合 资格联盟商，促进公司长期可持续增长及发展。 2、9 月7 日万商联盟计划第二季正式启动。 公司目前初步设定，在未来5 年内，以合计不超过1.69 亿股股份（占总股本5.0%），通过设立境内信托 的形式设立权益支付计划，后续董事会可根据公司需求及市场状况酌情调整期限。授予股份将以"经济 受益单位"形式授予，不附带集团股东大会表决权。符合资格的联盟商将在7-10 年的锁定期后，在完成 对应业绩目标的情况下，得到结算分配。首次授予预期将于2025 年9 月进行。 收回机制：在发生合同违约行为或其他违反情况时，授出的经济受益单位可被收回。 "万商联盟"着力破解当下渠道核心痛点重构行业生态，建立可持续的竞争壁垒，第二季启动有望延续强 劲势头。首季在100 多天内实现签约2418家联盟商、发货1182 家的亮眼成绩，覆盖全国30 个省212 个城 市，推动战略单品大珍珍酒广泛动销。该计划以"万商联盟+大珍珍酒"为核心，通过产品、渠道与收益 机制深度融合，直击行业消费转型、渠道混乱、经销 ...