美国 AI 电力供给：破局"不可能三角" Global Energy Perspectives Series [Table_Invest] 本报告导读： 我们认为美国在 AI 带动下的缺电问题正在日益扩大，需要系统化的电源侧解决方 案，也将带来产业链较为确定的投资机会。 投资要点： [Table_Industry] 煤炭 [table_Authors] 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 目录 股票研究 /[Table_Date] 2025.12.06 [Table_Report] 2025-12-08 [Table_Summary] 投资建议：我们认为美国缺电的问题已经逐步成为清晰的确定性事 实，并将在 2030 年前缺口扩张，以此带来较为明晰的产业链投资逻 辑。我们认为需要系统化的电源侧解决方案，核心在天然气（包括 CCGT 及 OCGT 小燃机）及风光储，同时煤电作为储备方案随时应对 落地过程中的问题缺口。我们看好天然气燃机产业链，电网改造产 业链、储能产业链、SOFC 产业链；煤电推荐布局全球市场的兖煤澳 洲；A 股推荐未来 5 年维度有量 ...