新年伊始，港股与A股市场迎来了一波"开门红"行情。步入2026年，多家头部外资机构在年度展望中释放积极信号， 认为中国股市的驱动逻辑正从2025年的"估值修复"转向2026年的"盈利成长"。中泰证券指出，在"稳增长"与"强科 技"双轮驱动的政策框架下，科技相关领域有望持续获得制度支持、资源倾斜与资本市场呵护。 回顾2025年，医药健康行业内部分化明显：与火热的创新药相比，疫苗板块全年表现垫底，估值显著回调。当行业进 入深度调整期，以康希诺生物为代表的创新力量已显示出长足的发展潜力。近两年，公司逆势走出独立行情，累计涨 幅超60%，显著跑赢大盘及行业指数，展现出韧性发展的潜力。 这引出一个核心命题：当疫苗创新全面指向硬核科技，以康希诺生物为代表的创新疫苗企业"突出重围"的底层逻辑究 竟是什么？ 行业透视：在分化中重构价值逻辑 2025年，中国疫苗行业正式告别非常态增长，进入以"结构性分化"为核心特征的新阶段。 一系列数据揭示了调整的深度。 据中邮证券统计，2025年前三季度，疫苗行业营收同比下降37.2%，归母净利润下滑80.3%，板块市值全年收缩约 17%。业绩压力主要源于成熟品种同质化竞争加剧与市场价格体系 ...