唯万密封 20250924 摘要 维万密封受益于工程机械复苏和油漆密封海外突破，预计未来几年内生 增长可达 20%-30%，2025 年利润预计达 1 亿元，2026 年达 1.5 亿元 以上。 半导体密封圈国产替代空间广阔，毛利率可达 60%以上。人形机器人量 产需求提升对密封圈可靠性要求，维万密封正积极推动相关应用。 维万密封与中密控股在业务上存在差异，前者专注于橡塑高分子材料往 复动态密封，后者专注于旋转动态密封。维万密封 2024 年收入约 7 亿 元。 密封件行业盈利能力强，因下游客户对价格敏感度低，且存在前装和后 装市场需求，技术含量高的企业能保持稳定增长和较高盈利。 维万泰通过销售给终端市场，获得了更高的盈利能力和稳定性。随着后 装市场占比提升，商业模式逐渐偏向耗材属性，受经济周期影响小。 维万泰是国内液压气动密封行业龙头，国产化率较低，市场潜力大。收 购佳乐密封后，业务多元化，业绩有望逐季度改善。 全球全氟醚橡胶密封圈市场规模庞大，中国市场增长潜力巨大，半导体 领域需求旺盛，国产化率提升空间广阔。 Q&A 今年（2025 年）机械行业的整体投资方向是什么？ 今年（2025 年）机械行业的投资方 ...