最近沪深两市ETF两融余额突破1200亿元的消息刷屏了，富国中债ETF单日净买入2.56亿元。看着这些数字，我突然想起十年前在 复旦图书馆啃量化金融教材的日子——那时候我就明白，市场里真正赚钱的永远是那些看得懂数据的人。 一、牛市幻觉与残酷现实 每次看到融资余额创新高，总有人高喊"牛市来了"。但作为一个量化交易的老兵，我必须说句难听的：90%的散户根本分不清什么 是真牛市。你们知道吗？2025年关税摩擦后的反弹行情，指数都快创新高了，可实际个股上涨的还不到五成！ 这就像挤地铁，看着站台上乌泱泱的人群都往车厢里冲，结果你挤上去才发现是辆区间车。我见过太多人拿着不涨的股票安慰自 己"迟早会轮到的"，最后等来的却是退市通知。这不是危言耸听，看看下面这两组数据对比： （第一只股票机构资金持续活跃） 三、从ETF数据看聪明钱流向 回到开头的新闻，为什么富国中债ETF能获2.56亿净买入？这帮机构可不是傻子。债券ETF在利率下行周期就是避风港，而恒生科 技ETF被抢筹说明资金在押注港股估值修复。这些逻辑散户根本不会看，他们只关心"明天哪个涨停"。 我建议每个散户都去学学基础的量化分析。不需要多复杂，先把融资融券数据、大宗 ...