一、美元帝国的裂缝 杰富瑞的Brad Bechtel在晨会上用三个词概括现状：对冲、降息、操纵。海外投资者正疯狂抛售美元资产，就像退潮时争相逃命的沙蟹；美联储的利率政策 在特朗普的推特治国下左右摇摆；而那个总把"America First"挂在嘴边的白宫主人，私下却在默许美元贬值——毕竟跨国公司的财报需要汇率红利来粉饰。 这让我想起2015年RMB汇改时的场景。当时我刚开始接触量化分析，发现一个有趣现象：每当央行释放流动性，A股总会有批个股像装了弹簧般蹿升。现在 回头看，那不过是全球资本流动大戏的序幕。 二、流动性的暗战逻辑 2025年上半年的金融圈，正上演着一场史诗级的货币变局。当ICE美元指数以11%的跌幅创下尼克松时代以来最惨烈纪录时，我在电脑前盯着那根断崖式下 跌的K线，突然想起索罗斯那句名言："历史总是重复自己，第一次是悲剧，第二次是闹剧。"但这次，连华尔街的老狐狸们都笑不出来了。 还记得五月初台币对美元飙升吗？其实当时数据显示台湾地区的外汇储备中，约1.5万亿美元资产正在悄悄调整对冲策略——这个数字相当于整个港股总市 值的1/3。 这印证了我十年来的核心观察：资本市场本质是流动性的游戏。就像黄浦江 ...

引子 最近特朗普又在嚷嚷着要美联储降息了，这老兄的嗓门比华尔街的交易员还大。但你知道吗？这背后可不是简单的经济政策之争，而是一场赤裸裸的 Finance博弈。作为一个在金融市场摸爬滚打多年的老手，我早就看透了这些把戏。今天，我就用数据来给你扒一扒这场降息闹剧背后的真相。 一、政治干预下的货币政策困局 《华尔街日报》最近爆了个猛料：特朗普这厮逼着美联储降息，根本不是为了什么经济复苏，而是想给自己的减税政策找便宜钱。这招在经济学上叫"fiscal dominance"，说白了就是让央行给政府当提款机。 看看这些数据： 这些数字不会说谎，市场已经在用脚投票了。但问题是，6月非农就业新增14.7万人，失业率4.12%，经济数据明明不错啊！这让我想起大学时教授说过的 话：当政治干预经济时，数据往往会讲出另一个故事。 二、市场震荡的本质 说到数据，我发现一个有趣的现象：市场震荡时，往往有两层含义。 第一层是行情准备期。这时候机构就像猎豹一样，悄咪咪地潜伏着，通过试盘找出未来的龙头。第二层是防御期，机构忙着调仓换股，提高持仓的安全边 际。 眼下市场流动性这么充沛，明显是在为后续行情做准备！这不是我瞎猜的，而是通过量化分析得 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 量化周报 市场未来有望继续上行 市场未来有望继续上行。本周（ 6.30-7.4），大盘震荡上行，上证指数全周 收涨 1.40%。在此背景下，基础化工、电力设备及新能源确认日线级别上 涨。当下，我们认为市场再次回到 4 月 7 日低点的概率基本不存在了。由 于上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、深证成指、创 业板指仍处于日线级别上涨中，且还有部分指数和板块没有确认日线上 涨，因此我们认为市场的日线级别上涨还要持续一段时间，市场未来有望 继续上行。中期来看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、深证成 指、创业板指、科创 50 纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了 1-3 浪结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有 21 个行业处于周线级别上涨 中，且 7 个行业周线上涨只走了 1 浪结构，因此我们认为本轮牛市刚刚开 始，而且还是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。 A 股景气指数观察。截至 2025 年 7 月 4 日，A 股景气指数为 21.59，相 比 2023 年 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 07 01 年 月 日 量化分析报告 "薪火"量化分析系列研究（五） 如何利用 DeepSeek 辅助降低跟踪误差 研究背景：证监会于近期发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，基 金管理者未来或将更加重视基准，锚定基准创造超额收益。本篇报告结合 上述热点话题，探索 DeepSeek 能否辅助基金管理者降低产品相对于基准 的跟踪误差。具体地，本报告首先利用 DeepSeek 的联网搜索、深度思考 功能给出降低跟踪误差的方案，接着按照其给出的方案，要求 DeepSeek 设计策略落地方法及组合构建代码，展示对应方案下组合的改进效果。 方案①：核心卫星化，增加基准成份股权重 DeepSeek 给出的最容易实现降低跟踪误差的方法为核心卫星化：拿出部 分仓位直接配置基准指数，剩余仓位进行主动管理。针对核心卫星化方案， DeepSeek 给出了通过网格搜索法获得最优参数、构建组合的代码。此外， 针对基准指数成份股太多、较难完全复制的问题，DeepSeek 进一步给出 了基准指数替代组合的构建方法。 方案②：行业中性化，专注于选股打败行业指数 作者 分析师 ...

一、华尔街的警告与市场的真相 摩根大通的分析师们拿着计算器敲敲打打，给出了115美元的目标价。他们说的有道理吗？当然有。欧洲市场确实在萎缩，美国政策也不明朗。但问题是， 这些信息早就反映在股价里了。 我见过太多这样的场景：分析师们总是等到事情已经发生才出来说话。就像天气预报员告诉你昨天下了雨一样。真正有价值的信息是什么？是那些还没被市 场完全消化的数据。 二、机构资金的"猫鼠游戏" 引子： 最近特斯拉的新闻看得我直摇头。华尔街那帮西装革履的家伙又在唱空，说什么要再跌60%。这让我想起18年前刚接触量化数据时的场景 - 当时也是各种专 家在电视上高谈阔论，结果呢？数据不会说谎。 说到这儿，我想起一个有趣的现象。每次市场大跌前，总有些"聪明钱"提前开溜。他们是怎么做到的？靠的就是对交易行为的量化分析。 看这张图就明白了。橙色区域显示的是机构资金的活跃程度。一级区代表机构在积极参与，二级区是"锁仓观望"，三级区是偶尔参与，四级区就是彻底离场 了。特斯拉现在的处境，不正是需要这种数据来验证吗？ 三、散户的认知误区 很多朋友问我："既然都知道要跌了，为什么不赶紧跑？"这个问题问得好。但你想过没有，那些所谓的"知道"，到 ...

一、政策迷雾中的市场困局 最近鲍威尔在欧洲央行论坛上的表态，让全球市场为之一振。这位美联储掌门人暗示年内可能降息，但具体时点却要"看数据"。这种模棱两可的表态， 像极了我们A股市场的走势——看似有方向，实则充满变数。 特朗普的关税大棒、美联储的独立性之争、经济数据的反复无常...这些宏观因素交织在一起，构成了当前市场的"政策迷雾"。大资金们在这种环境下如 履薄冰，既不敢大举进攻，又不愿轻易撤退。于是我们看到指数在狭小空间里反复震荡，个股则上演着"今天涨停明天跌停"的戏码。 二、散户的两难困境 其实股价波动只是表象，背后是机构资金的博弈游戏。传统技术分析告诉我们：洗盘是短暂下跌后快速反弹，出货则是持续阴跌。但问题是，等你能用 肉眼确认时，往往已经错过最佳时机。 这时候就需要借助量化工具来透视市场本质。通过大数据分析交易行为特征，我们可以把模糊的市场语言翻译成清晰的交易信号。 在这样的市场里，散户往往陷入两难：要么被短期波动吓得提前出局，错过后续行情；要么死扛到底，结果发现扛错了对象。就像去年"9.24行情"前， 多少人嘲笑"国家队"越买越亏，结果行情启动时早已被震出局外。 看看这张走势图，是不是似曾相识？股价在 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 06 28 年 月 日 量化分析报告 择时雷达六面图：本周估值与拥挤度分数弱化 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度 指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技 术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为"估值性 价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类，从而生成 [-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比下降，宏观基本面、资金&趋势分 数变化不大，拥挤度&反转分数下降显著，综合打分位于[-1,1]之间，当前 的综合打分为-0.10 分，整体为中性观点。当前六面图各个维度的观点如 下： 流动性。本周货币强度、信用强度发出看空信号，货币方向、信用方向 发出看多信号，当前流动性得分为 0.00 分，综合来看信号中性。 经济面。本周通胀方向与通胀强度指标发出看多信号，增长方向与增长 强度发出看空信号，当前经济面得分为 0.00 分，综合来看信号中性。 估值面。本周席勒 ERP、PB 与 AIAE 指标分数下降，当前市场的估值 面得分为-0.1 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 06 21 年 月 日 量化分析报告 择时雷达六面图：本周综合打分维持中性 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度 指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技 术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为"估值性 价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类，从而生成 [-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比下降，宏观基本面、资金&趋势与 拥挤度&反转分数变化不大，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为 0.07 分，整体为中性观点。当前六面图各个维度的观点如下： 流动性。本周货币强度、信用强度发出看空信号，货币方向、信用方向 发出看多信号，当前流动性得分为 0.00 分，综合来看信号中性。 经济面。本周通胀方向与通胀强度指标发出看多信号，增长方向与增长 强度发出看空信号，当前经济面得分为 0.00 分，综合来看信号中性。 估值面。本周席勒 ERP、PB 与 AIAE 指标的分数变化不大，当前市场 的估值面得分为 0.09 分，综合来 ...

A股现在就是消息手里的提线木偶！股价跟着热点消息上蹿下跳，活脱脱一场「外部杠杆行情」的闹剧！ 最糟心的是市场总玩反套路：说好的利空出尽是利好，结果成了机构跑路的信号弹；盼着利好能喝汤，人家早把出货按钮按烂了，咱散户永 远在「预判机构预判」的迷宫里来回打转，被割得明明白白！ 这不，美联储又搞事情了——昨晚宣布不降息，全网瞬间炸锅，满屏都是「大利空」的哀嚎，但其实大家都忽略了一个关键！ 今儿我就扒开这事儿的底层逻辑，看看美联储不降息的背后，藏着哪些被散户忽略的资金密码！ 一、美联储的利率迷思 鲍威尔这次的决定本在意料之中，但点阵图透露的信息却给市场浇了盆冷水。这位美联储主xi顶着川普降200个基点的咆哮，硬是咬紧牙关不 松口。 究其根源，通胀才是他心头大患——那些关税大棒虽然尚未完全显现在物价上，但从工厂成本到超市货架需要时间传导。现在降息？无异于 给即将爆发的通胀火上浇油。 市场对此心知肚明，7月会议大概率维持现状，最早也要等到9月，甚至可能拖到10月底。降息这杯酒，被美联储兑得越来越淡了。 二、美元信用的裂痕 许多投资者哀叹：美联储不降息，行情没指望了！这种将美联储视为全球市场救世主的想法，未免太过局限。事实 ...

家人们，重磅消息来了！老美5月CPI数据刚刚公布，结果低于市场预期。这一下子，全球金融市场又躁动起来了。 懂王立马跳出来喊话：美联储应该降息100个基点！市场也开始疯狂押注9月降息的可能。 但问题是——降息真的会如市场预期那样顺利吗？更 今天我们就来深度剖析一下。文章最后还有关键数据解读，千万别错过！ 一、老美CPI低于预期，市场狂欢背后藏玄机 5月老美CPI年率2.4%，低于预期的2.5%；核心CPI同比增长2.8%，也低于预期的2.9%。这个数据一出来，市场瞬间炸锅——降息要来了！ 芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示：9月降息的概率飙升至70%；年内预计至少两次降息。 但有趣的是——6月降息的概率只有2.4%，几乎可以忽略不计。也就是说，市场虽然兴奋，但真正的大动作可能还要再等几个月。 为什么？因为机构资金从来不会坐等利好。他们更喜欢利用市场的预期差来布局——先制造恐慌、洗盘吸筹；等真正利好落地时再拉高出货。 所以关键问题不是会不会涨，而是——机构现在到底在做什么？ 如果只看K线图瞎猜涨跌，那大概率会被反复收割。真正能让你赚钱的永远是——看清大资金的交易行为轨迹！ 三、如何用数据看透机构的套路 ...