业绩短期承压，拳头产品表现良好 存货&合同负债同比减少，经营活动净现金流出现净流出截至25H1 公司合同负债0.69 亿元，同 比-2.76%；存货5.87 亿元，同比-7.38%。25H1公司经营活动净现金流为-0.19 亿元，同比-116.59%，主 要系本期净利润减少、票据贴现规模减少、现款支付2024 年开具的应付票据规模较大所致。 紧抓具身智能新机遇，构建机器人减速机生态25H1 公司紧抓具身智能产业发展关键期机遇，立足谐波 减速器、精密减速器等产品，积极拓展客户，开展样品试制和试机等工作，初步构建机器人减速机生 态。目前该部分业务产生的收入整体占比很小。公司于2025 年7 月与克来机电等公司联合成立艾斯克智 节科技有限公司，公司持股比例为20%，在机器人、机械臂的关节模组领域展开深度合作。 盈利预测与投资评级：考虑到减速机行业需求偏弱，我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测为 3.00/3.43/4.00 亿元，当前股价对应动态PE 分别为35/31/27 倍，考虑到公司持续推出新产品增强竞争 力，维持公司"增持"评级。 25H1 公司实现营收12.90 亿元，同比+1.71%；实现归 ...