2026年1月9日，江南化工披露接待调研公告，公司于1月9日接待淡水泉投资、等1家机构调研。 调研情况显示，江南化工民爆业务聚焦民爆产品、工程施工服务、矿山经营管理三大板块，从事工业炸 药等民爆物品研发生产销售及工程施工服务。国内布局推进"区域协同＋大客户大项目"战略，形成"六 大核心区域"和"六个重要省份"市场布局，发挥民爆生产与工程服务"双协同、双牵引"效应，推动向"提 供一体化服务"转型。未来将坚持工程爆破带动民爆生产、混装生产支持工程施工，动态转移产能至高 效益地区，结合"十五五"民爆行业高质量发展攻坚期及资源刚性需求增长，行业有望迎来较好发展机 遇。 未来，江南化工将持续坚持以工程爆破业务＂先入＂带动民爆生产＂后进＂，以混装生产＂布局＂支持 工程施工＂发展＂，以一体化＂辐射＂优势，拉动工程市场由点＂扩面＂，形成良性循环的规模化发展 格局。公司将充分发挥整体优势，一方面紧贴市场需求动态，持续推动产能布局和产品结构调整，积极 实施产能从低效益地区向高效益地区的动态转移，持续向具有潜力的市场进行产能转移；另一方面紧密 结合项目需求，加强爆破一体化服务企业与民爆物品生产企业互促发展，进一步发挥民爆整体功能作 ...

证券代码：002226 证券简称：江南化工 安徽江南化工股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20260109 投资者关系活动 类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 其他 活动参与人员 淡水泉投资：于凡真 江南化工董事会秘书、副总裁、总法律顾问：王敦福 江南化工证券投资部副部长：金开伟 时间 2026年1月9日 地点 公司会议室 形式 现场交流 1.请介绍公司民爆产业国内业务布局情况及未来展望？ 回复：江南化工在民爆业务领域，聚焦民爆产品、工程施工服 务、矿山经营管理三大业务板块。主要从事工业炸药、工业雷管、 工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售，以及为客户提供工 程施工服务等。公司以市场需求为导向，以爆破服务一体化为核心， 抓好在手项目的落地，紧盯潜在项目，进一步提升项目获取能力， 发挥大客户战略合作优势。在国内业务布局上，江南化工深度推进 "区域协同+大客户大项目"战略，形成"六大核心区域"和"六 个重要省份"的市场布局，充分发挥民爆生产与工程服务"双协同、 双牵引"效应，以民爆生产为支撑，为工程服务终端用户提供坚实 的产品供应。在工程业务实 ...

江南化工（002226.SZ）的民爆业务板块整合持续进行中。 12月30日晚间，江南化工发布公告称，公司与宁波梅山保税港区本安元年股权投资合伙企业（有限合 伙）（下称"本安元年"）拟签署股权转让协议，公司拟以现金方式收购本安元年持有的辽宁华丰民用化 工发展有限公司（下称"华丰民用"）98.4982%股权，交易对价为1.58亿元。 今年以来，江南化工股权收购动作频繁。《华夏时报》记者就此发函联系江南化工，截至发稿未得到回 复。但是从公司此前公开回复来看，江南化工主要是沿着两个方向开展民爆板块的并购和整合，一是对 内重组，解决民爆同业竞争问题；二是加快重组并购步伐，开展高质量的对外并购重组。 本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道 12月5日，公司宣布拟以公开摘牌方式参与抚顺矿业集团有限责任公司十一厂乳化炸药生产线及其附带 18000吨乳化炸药资产（产能）转让项目，转让底价为1.46亿元。11月10日，公司宣布通过公开摘牌方 式成功竞得重庆顺安爆破器材有限公司（下称"顺安爆破"）100%股权，转让底价为10亿元。 溢价各有不同 从本次交易价格来看，江南化工给出了较高的溢价。 根据公 ...

华丰民用拥有工业雷管生产许可能力6,365万发，其中电子雷管2,665万发；塑料导爆管生产能力25,000 万米。主营业务为民用爆炸物品生产；道路货物运输（不含危险货物）；道路危险货物运输等。 同时江南化工拟与辽宁华丰民用化工发展有限公司工会委员会、辽宁北方华丰特种化工有限公司（以下 简称"华丰特种"）和华丰民用共同签署《关于辽宁华丰民用化工发展有限公司之增资协议》，华丰特种 拟将持有华丰民用3,712.4292万元的债权以债转股的方式向华丰民用增资，同时江南化工拟向华丰民用 现金增资4,158.5981万元，降低华丰民用资产负债率，增资完成后，华丰民用注册资本金达9,100万元。 本次交易完成后，华丰民用将成为公司控股子公司。 格隆汇12月30日丨江南化工(002226.SZ)公布，公司与宁波梅山保税港区本安元年股权投资合伙企业 （有限合伙）（简称"本安元年"）拟签署《宁波梅山保税港区本安元年股权投资合伙企业与安徽江南化 工股份有限公司关于辽宁华丰民用化工发展有限公司之股权转让协议》，公司拟以现金方式收购本安元 年持有的辽宁华丰民用化工发展有限公司（简称"华丰民用"）98.4982%股权，交易对价为15,8 ...

| 活动过程中所使用的 | 无 | | --- | --- | | 演示文稿、提供的文 | | | 档等附件（如有，可 | | | 作为附件） | | 编号：2025-009 | | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | | --- | --- | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 活动参与人员 | 开源证券：李思佳 | | 时间 | 2025 年 12 月 29 日 | | 地点 | 公司会议室 | | 形式 | 线上电话会 | | 上市公司接待人员 | 董事会秘书、证券事务代表 | | | 1、简要介绍一下公司基本情况？ | | | 公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用 | | | 于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、 | | | 国防工程等领域。报告期内，公司拥有 1 个雷管生产基地、 | | | 6 个炸药生产基地，产品种类齐全，能够极大满足市场多 | | | 样化需求。 | | | 公司全资子公司壶化爆破，具有工程爆破和矿山工程 | | | 施工总承包双一 ...

12月29日，壶化股份涨5.47%，截至发稿，报32.58元/股，成交2.31亿元，换手率3.93%，总市值65.16亿 元。 资料显示，山西壶化集团股份有限公司位于山西省长治市壶关经济开发区化工路1号，成立日期1994年9 月27日，上市日期2020年9月22日，公司主营业务涉及各类民爆物品的研发、生产与销售,并为客户提供 特定的工程爆破解决方案及爆破服务。主营业务收入构成为：工业雷管43.44%，工业炸药29.77%，爆 破服务16.24%，起爆具7.01%，其他2.62%，导爆索类0.93%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，万家基金旗下1只基金重仓壶化股份。万家中证2000指数增强A（019920）三季度持有股数 8100股，占基金净值比例为0.44%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约1.37万元。 万家中证2000指数增强A（019920）成立日期2025年1月21日，最新规模1325.58万。成立以来收益 39.6%。 万家中证2000指数增强A（019920）基金经理为乔亮、张永强。 截至发稿，乔亮累计任职时间6年133天，现任基金资产总规模58.86亿元，任职期间最佳基金回报 132 ...

证券代码：003002 证券简称：壶化股份 山西壶化集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-008 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 活动参与人员 | 山西证券：李旋坤 | | 时间 | 2025 年 12 月 26 日 | | 地点 | 公司会议室 | | 形式 | 线上电话会 | | 上市公司接待人员 | 董事会秘书、证券事务代表 | | | 1、简要介绍下公司基本情况？ | | | 公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用 | | | 于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、 | | | 国防工程等领域。报告期内，公司拥有 1 个雷管生产基地、 | | | 6 个炸药生产基地，产品种类齐全，能够极大满足市场多 | | | 样化需求。 | | | 公司全资子公司壶化爆破，具有工程爆破和矿山工程 | | | 施工总承包双一级资质，长期服务于矿产资源开采，公路、 | | | ...

12月19日，壶化股份涨5.18%，截至发稿，报31.05元/股，成交1.91亿元，换手率3.43%，总市值62.10亿 元。 资料显示，山西壶化集团股份有限公司位于山西省长治市壶关经济开发区化工路1号，成立日期1994年9 月27日，上市日期2020年9月22日，公司主营业务涉及各类民爆物品的研发、生产与销售,并为客户提供 特定的工程爆破解决方案及爆破服务。主营业务收入构成为：工业雷管43.44%，工业炸药29.77%，爆 破服务16.24%，起爆具7.01%，其他2.62%，导爆索类0.93%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，万家基金旗下1只基金重仓壶化股份。万家中证2000指数增强A（019920）三季度持有股数 8100股，占基金净值比例为0.44%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约1.24万元。 万家中证2000指数增强A（019920）成立日期2025年1月21日，最新规模1325.58万。成立以来收益 33.52%。 万家中证2000指数增强A（019920）基金经理为乔亮、张永强。 截至发稿，乔亮累计任职时间6年123天，现任基金资产总规模58.86亿元，任职期间最佳基金回报 12 ...

Industry Overview - The civil explosives industry is defined as products used for non-military purposes, including various types of explosives and detonating devices listed in the "Catalog of Civil Explosives" [1][16] - The industry is characterized by strict regulation, high entry barriers, and significant regionalization, with a licensing system covering all aspects from production to transportation and blasting operations [1][16] Industry Classification - Civil explosive products can be categorized into industrial explosives and their products, industrial detonators, industrial pyrotechnics, other civil explosives, and raw materials [2][17] Development History - The civil explosives industry in China has evolved over 70 years, transitioning from a fragmented structure during the planned economy to a more consolidated and regulated market post-reform [3][18] - Since 2017, the industry has entered a phase of high-quality development and intelligent transformation, driven by policy initiatives, market consolidation, and technological advancements [3][18] Current Industry Chain Status - The industry chain consists of three segments: upstream raw material supply (e.g., ammonium nitrate), midstream manufacturing of various explosives and detonators, and downstream application in mining and infrastructure projects [6][21] Market Trends - The market is witnessing a stable price trend for ammonium nitrate, with expectations of recovery, while the demand for explosives is increasing, and the demand for detonators is declining [22] - The industry is experiencing a shift towards integrated manufacturing and service models, with a focus on technological upgrades and regional concentration [3][22]

Core Viewpoint - Jiangnan Chemical announced a cash acquisition of 100% of Xi'an Qinghua Civil Explosive Equipment Co., Ltd. for 644.90 million yuan, with a significant valuation increase of over 234% compared to its net assets [1][2] Group 1: Acquisition Details - The transaction amount is 644.90 million yuan, while the book net assets of the target company are only 193 million yuan, leading to a valuation of 645 million yuan [1][2] - The acquisition is classified as a related party transaction since the controlling shareholder of Jiangnan Chemical, Teren Group, is also the seller [1][2] - Qinghua Civil Explosive is one of the most comprehensive manufacturers of industrial detonators in China, possessing various production capacities [1] Group 2: Valuation Methodology - The high valuation increase of 234.60% is attributed to the income approach used for assessment, which considers future profitability rather than just book value [2] - The target company reported a revenue of 230 million yuan and a net profit of 24.42 million yuan for the first half of 2025, leading to a projected annual net profit of approximately 48.84 million yuan [2] - The price-to-earnings ratio based on the acquisition price exceeds 13 times, raising questions about the valuation's reasonableness [2] Group 3: Performance Guarantees - Teren Group has committed to a cumulative net profit of no less than 127.22 million yuan over three years (2025-2027), providing some assurance to Jiangnan Chemical [3] - The average annual profit commitment of approximately 42.4 million yuan appears manageable for Qinghua Civil Explosive, suggesting limited pressure on the controlling shareholder [3] Group 4: Financial Implications - The acquisition will be fully funded in cash, amounting to 644.90 million yuan, which represents 97% of Jiangnan Chemical's net profit for the first three quarters of 2025 [3] - This significant cash outflow may exert pressure on the company's cash flow, especially if additional financing increases interest-bearing liabilities [3] - As of the end of the third quarter of 2025, Jiangnan Chemical had cash and cash equivalents totaling 2.28 billion yuan, with total interest-bearing liabilities nearing 5 billion yuan [3] Group 5: Additional Acquisitions - On December 5, Jiangnan Chemical announced another cash acquisition, intending to participate in the public bidding for the transfer of civil explosive assets from Fushun Mining Group, with a starting price of 199 million yuan [4]