棕榈油近况与展望 20250910 摘要 棕榈油市场近期虽回调，但中期上涨空间大。消息真空期市场信心不足， 止盈盘离场致价格波动。美豆油价格下行空间有限，或引发国际豆棕价 差反弹，棕榈油性价比有望再提升。 美国和巴西生物燃料政策增加美豆油投料，导致豆油出口缩水，推高国 际豆棕价差，利好棕榈油出口。印尼 B40 政策及潜在 B50 政策支撑棕 榈油中长期需求。 马来西亚和印尼未来供需趋紧。马来西亚产量或继续回落，印尼打击非 法种植园增加产量风险。两国库存整体下降，对价格形成支撑。 印度植物油库存偏低，存在补库需求。印尼出口税费上调减弱竞争力， 马来西亚出口数据表现良好。印度后续补库支撑依然存在。 印尼打击非法种植园影响显著，涉及千万吨级别产量。B40 政策提振国 内消费，明年或执行 B50 政策。印尼库存压力较小，有助于整体供需趋 紧。 全球气候变化可能在 2026 年一季度对棕榈油生产造成滞后性冲击，进 一步收紧供需关系，对价格形成支撑及提振作用。 预计 2026 年全球棕榈油产量增速将显著放缓。印尼产量增量有限，伐 木种植园经营权移交存在风险。全球棕榈油产量增长缺乏亮点。 Q&A 棕榈油价格自 2025 年 ...