2025 年 9 月 11 日，摩根大通（小摩）发布《解析腾讯 AI 代理的潜力》研报，聚焦微信生态中 AI 代理 （AI Agent）与电商、本地生活的融合机遇。 研报核心结论明确：依托微信已有的小程序生态与支付闭环，AI 代理有望推动微信电商及本地生活 GMV 占中国零售份额从 2024 年的 6% 升至 2030 年的 8%，并带来 690 亿 - 4260 亿元增量收入，对应 腾讯 2030 年盈利提升 10%-56%。目前，小摩对腾讯维持"增持" 评级，目标价 685 港元。 3万亿GMV打底 AI是微信下一个放大器 小摩首先点出微信的核心优势—— 早已不是单纯的社交工具，而是具备成熟交易闭环的生态平台，这 为 AI 代理落地奠定了基础。 从当前基本面看，微信的交易规模已相当可观：2024 年中国社会消费品零售总额达 48.8 万亿元，而微 信电商及本地生活相关 GMV（商品交易总额）约 3 万亿元，占比约 6%。这个规模并非依赖 AI，而是 靠两大支柱： 1.小程序生态：覆盖电商、外卖、打车、酒店预订等场景，用户无需跳转 APP 即可完成交易； 2.支付闭环：微信支付作为底层支撑，2024 年移动 ...