来源丨凤凰网《IPO观察哨》 曾经光环无限的紫光股份，日前正式递交赴港上市招股书。 在 AI 算力竞赛下，紫光股份想做各大厂商的 "卖铲人"。过去三年，这家年收入超700亿的科技巨头，交出矛盾的成绩单。2022年到2024年，其 总收入从737.5亿上涨至790.2亿，净利润则从37.4亿腰斩至19.8亿，净利率从5.1%下降到2.6%。 更引人关注的是其负债情况，2024年9月以21.4亿美元（约150亿人民币）完成新华三30%股权收购，持股比例从51%增至81%，使其资产负债率 从54.11%骤升至81.87%，债务压力显著。 截至6月19日，其A股股价为22.8元/股，总市值为652亿元。 01 增收不增利 招股书中，紫光股份介绍业务时强调，公司是数字化和人工智能解决方案提供者。其业务核心，其实是通过整合新华三的硬件优势和紫光云的平台 能力，为政企客户等提供从基础设施到AI应用的数字化转型服务。 然而，紫光股份近年来的财务表现呈现出明显的分裂态势：营业收入虽保持增长，但盈利能力却持续下滑。 2022年、2023年、2024年，紫光股份营业收入分别为737.5亿元、775.4亿元、790.2亿元；同期净利 ...