证券研究报告 | 2025年08月04日 事件：公司发布 2025 半年度业绩，公司 2025 上半年实现营收 83.5 亿元，同比+15.4%，实现归母净利润 9.64 亿元，同比+14.2%，实现毛利率 34.2%，同比-0.5pct；净利率 15.3%，同比持平。对应 2025Q2 公司 实现营收 43.6 亿元，同比+26%，环比+9.5%，2025Q2 实现归母净利润 5.5 亿元，同比+13%，环比+35%。Q2 毛利率 34.6%，环比+0.9pct，Q2 净利率 16.8%，环比+3.1pct。 国信电新观点：公司作为继电器行业全球龙头企业，同时不断提升全球市场份额，实现业绩稳步增长。我 们维持原盈利预测，预计 2025-2027 年公司实现归母净利润 19.39/21.21/23.39 亿元，同比+19%/9%/10%， EPS 分别为 1.33/1.45/1.60 元，对应估值分别为 18.4/16.8/15.3 倍，维持优于大市评级。 风险提示：下游行业需求增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险； 公司降本不及预期的风险。 评论： 7 月 29 日，公司发布 2025 半年度业绩，公司 ...