证券研究报告 | 2026年03月31日 思瑞浦（688536.SH） 优于大市 四季度收入创季度新高，毛利率同环比提高 2025 年扭亏为盈，四季度收入创季度新高。公司 2025 年实现收入 21.42 亿 元(YoY +75.65%)，归母净利润 1.73 亿元，扣非归母净利润 1.16 亿元，扭 亏为盈；毛利率同比下降 1.5pct 至 46.64%；研发费用同比增长 1.9%至 5.88 亿元，研发费率同比下降 19.9pct 至 27.46%。其中 4Q25 实现营收 6.11 亿元 (YoY +64.64%, QoQ +5.11%)，连续 7 个季度环比增长，创季度新高，归母 净利润 0.47 亿元，扣非归母净利润 0.33 亿元，毛利率 47.08%(YoY +1.8pct， QoQ +0.5pct)。 信号链和电源管理芯片收入构成更加均衡，累计量产产品型号超 3200 款。 分产品线看，2025 年公司信号链芯片收入 14.10 亿元(YoY +44.64%)，占比 65.80%，毛利率同比提高 0.43pct 至 50.53%；电源管理芯片收入 7.30 亿元 (YoY +198.60%)， ...