2025年9月5日，陕西省水电开发集团股份有限公司（下称"陕西水电"）沪市主板IPO进程戛然而止。上 交所当日下午发布公告称，因陕西水电主动撤回上市申报材料，依据相关审核规则，决定终止对其主板 IPO的审核。 同业竞争问题同样引发关注。陕西能源不仅是陕西水电的间接控股股东，其控股子公司秦龙电力还直接 持有陕西水电14.61%股份。尽管陕西水电辩称清洁能源发电与火力发电在行业分类、发电原理等方面 存在实质性差异，但监管层对此仍持审慎态度。 这一局面与广西北部湾陆海新能源股份有限公司的遭遇如出一辙。2024年3月，这家主营水力、光伏、 风电的广西国资控股企业，在递交主板上市申请半年后主动撤回材料。当时，接近企业的人士承认，其 上市失败与难以符合主板"大蓝筹"定位直接相关。 这种"兄弟企业"合作模式并非首次。2023年，中信建投与西部证券组成的保荐团队曾成功将陕投集团旗 下陕西能源投资股份有限公司送至深交所主板上市。当时，陕西能源借助注册制改革契机，将融资规模 从19亿元扩增至60亿元，最终募资总额达72亿元。此次陕西水电的上市路径，显然试图复制这一成功模 式。 然而，经营规模的显著差异成为首要障碍。陕西能源202 ...