四次会议于 2025 年 7 月 11 日上午 9：00 在公司金牛大酒店四层第二 会议厅召开，会议通知已于 2 日前以专人送达或传真方式发出。会议 应到董事 11 名，现场出席 4 名，董事孟宪营、陈国军、高晓峰及独 立董事谢宏、梁俊娇、胡晓珂、胡传雨进行了通讯表决，董事长闫云 胜先生主持会议。公司监事、高级管理人员及其他有关人员列席了会 议，会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》和 《公司章程》的有关规定。与会董事经过认真审议，以记名投票的方 式通过了以下议案： 一、关于提名公司非独立董事候选人的议案 证券代码：000937 证券简称：冀中能源 公告编号：2025 临-037 冀中能源股份有限公司 第八届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 冀中能源股份有限公司（以下简称"公司" ）第八届董事会第十 因工作原因，陈国军先生不再担任公司董事，同时，陈国军先生 也不在公司担任其他任何职务。公司对陈国军先生在任职期间的勤勉 尽责、辛勤工作，表示衷心感谢！ 根据《公司法》《上市公司治理准则》和《公司章程》等相关规 ...

外有新能源的电量冲击，内有清洁减碳的要求，双重压力下煤炭和火电企业需要站在当下的财务表前主 动求变，为将来争取更多的生存空间。 7月份通常是电煤需求的旺季，但当前煤炭价格仍在低位小幅徘徊。 中国电煤采购价格指数（CECI）发布的最新一期周报显示，沿海指数中高热值煤种现货成交价格较上 期分别上涨2元/吨、5元/吨。CECI曹妃甸指数5500千卡/千克报622元/吨，较年初下降151元，年内降幅 约19%，继续徘徊在近四年来的低位。 入夏以来，华东地区，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网创历史新高。4日，全国最大电力负荷 达到14.65亿千瓦，创历史新高，较去年同期增长接近1.5亿千瓦。 "今年上半年，国内煤价整体处于不断下探寻底过程中。虽然进入迎峰度夏用煤旺季，但受到目前矿山 供应充足、各环节库存高位等因素影响，综合来看煤价企稳的可能性更大，反弹动力不强。"易煤研究 院院长张飞龙对第一财经记者分析称。 CECI最新一期周报给出了类似的判断。报告认为，由于目前产地供应能力相对充足，非电需求处于传 统淡季，降温负荷虽有增长预期，但考虑到目前库存偏高，供需关系暂不会扭转，预计近期坑口价格窄 幅震荡，港口现货价格以僵 ...

Core Viewpoint - Yongtai Energy has completed the cancellation of 400 million repurchased shares, reflecting the company's confidence in future development [2][3] Group 1: Share Repurchase and Financial Performance - The repurchased shares account for 1.8% of the company's total share capital before cancellation, with a total expenditure of approximately 500 million yuan [3] - Yongtai Energy's main business includes power and coal, with a total installed capacity of 9.18 million kilowatts and coal resources amounting to 3.821 billion tons [3] - The company achieved record-high electricity generation of 41.26 billion kWh and raw coal production of 13.68 million tons in 2024, with a year-on-year increase of 21.54% in raw coal production in Q1 [4] Group 2: Debt and Credit Rating - Since the company's debt restructuring, the asset-liability ratio has significantly decreased, reducing financial risks and improving credit ratings [4] - Over the past three years, more than 20 financial institutions have upgraded the company's classification ratings, indicating increased credit support [4] Group 3: Coal Mine Development - The Haizetang coal mine has a resource reserve of 1.145 billion tons and is characterized by low mining costs of 192 yuan per ton, which is below the industry average [5] - The coal mine is strategically located near the Haoji Railway and the Shaanxi energy and chemical industry cluster, facilitating low-cost transportation [6] - The first phase of the coal mine is expected to be completed by June 2024, with the second phase currently underway and the third phase set to begin in July 2024, aiming for full production capacity of 10 million tons by 2027 [6][7] Group 4: Strategic Advantages - The coal-electricity integration strategy will enhance Yongtai Energy's operational stability and risk resilience amid fluctuating energy demand and prices [7]

停牌近两周后，5月19日，国家电力投资集团有限公司（以下简称"国家电投"）旗下400亿市值褐煤龙头 内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称"电投能源"）宣告复牌并披露重组预案。 据了解，电投能源主营煤炭、铝及电力产品的生产、销售，截至2024年底，煤炭业务核定产能4800万 吨/年、电解铝产能86万吨/年，拥有火电装机300万千瓦、新能源装机499.94万千瓦。白音华煤电与电投 能源业务方向一致，到2024年末，拥有褐煤产能1500万吨/年、电解铝产能40.53万吨/年、火电装机262 万千瓦。 "资产注入，一方面有利于电投能源提升煤炭自给能力，实现煤电协同降本；另一方面，将改善其基本 面，优化资产结构，提升二级市场对电投能源的长远展望。"方正证券首席投顾黄博表示。 以"股权+现金"方式收购 根据预案，此次电投能源拟通过发行股份及支付现金方式购买国家电投集团内蒙古能源有限公司（以下 简称"内蒙古公司"）持有的国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司（以下简称"白音华煤电"）100% 股权。同时，拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。 截至预案签署日，白音华煤电交易价格尚未最终确定。不过，参照其2 ...

方正证券发布研报称，2024年煤炭行业受煤价下跌冲击，业绩整体承压，全年归母净利润同比下滑 18.8%，2025年一季度同比降幅扩大至29.7%。动力煤供需趋缓、焦煤需求预期偏弱及焦炭亏损面扩大 是核心矛盾。当前板块防御属性凸显，建议聚焦高分红、煤电联营及顺周期三条主线。 方正证券主要观点如下： 煤炭行业2024年年报及一季报陆续公布，由于煤价下跌的影响，煤炭板块业绩存在不同程度的下滑 2024年煤炭行业合计收入13574亿元，同比4.9%;实现归母净利润1468亿元，同比-18.8%。2025年一季 度，煤价下行趋势加快，而2024年同期煤价仍处于高位，因此煤炭行业整体继续承压。2025年Q1煤炭 行业实现经营收入2795亿元，同比-17.7%;实现归母净利润286.5亿元，同比-29.7%。 2023年四季度的煤价上涨为2024年初定下高价格基础，但受水电、地产影响，动力煤供需紧张的形势趋 缓 投资逻辑三 2024年上半年煤价关键词为："上有顶、下有底"，长协现货双轨制之下，电煤价格受到政策限制。2024 下半年，煤炭产能陆续释放、以及进口煤的放开，动力煤供给增速大于需求增速，导致煤价承压。2024 年底 ...

事件：公司发布2024 年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入1841亿元，同比+1.47%；实现归 母净利润224 亿，同比-3.21%。2025 年Q1 公司实现营业收入402 亿元，同比下降7.3%；实现归母净利 润为48.0 亿元，同比下降1.23%；实现扣非归属净利润45.5 亿元，同比下降14.98%。 电价方面，公司售电均价0.399 元/度，同比-4.84%；单位成本0.341 元/度，同比-3.80%，度电净利润5.8 分，下降10.6%，主要由于湖南地区电厂售电价格下降而发电成本上升。未来随着用煤成本改善，公司 电厂尤其是湖南地区电厂盈利能力有望得到较大程度改善。 公司煤电新项目逐步推进。2025 年4 月公司袁大滩煤矿生产能力由 800 万吨/年核增至 1000 万吨/年， 柠条塔产能核增至2000 万吨手续逐步推进，未来小壕兔一号和西部勘探区手续有望得到批复。此外， 公司目前在建火电装机11320MW，其中黄陵矿业二期 2×1000MW 电厂全面进入主体建设，三期 2×1000MW 项目取得批复。未来各地电厂不断建成，公司可凭借浩吉铁路减少运输成本，未来火电盈 利能力有 ...

事件：公司发布2025 年一季报，2025 年Q1 公司实现营业收入29.1 亿元，同比-4.85%；实现归母净利润 5.3 亿元，同比-11.01%；实现扣非归母净利润5.4 亿元，同比-7.62%。 降本效果明显叠加煤炭热值提升，公司煤炭毛利逆势上涨。2025Q1 公司实现原煤产量554 万吨，同比 +10.47%；实现商品煤产量499 万吨，同比+6.27%；实现商品煤销量460 万吨，同比+1.76%。2）吨煤销 售方面，受益于煤质提升，商品煤价格降幅较小，成本下降幅度大于售价降幅，25Q1 实现吨煤售价560 元，同比-2.6%，其中外售均价555 元，同比-3.5%；吨煤成本324元，同比-6.5%，成本比售价下降幅度 大，导致吨煤毛利增加，实现吨煤毛利236 元，同比+3.4%。3）板块整体来看，实现煤炭销售收入25.7 亿元，同比-0.85%，其中对内销售收入9.5 亿元，同比+61.9%，实现煤炭毛利10.8亿元，同比+5.23%。 板集二期投产带来发电增量。产销方面，板集电厂二期投产带来发电增量，公司2025Q1 实现发电量 36.2 亿度，同比+47.2%，售电34.3 亿度，同比+46 ...

内蒙古来风较好，1）火电调峰次数增加使得调峰收入同比增长；2）火电上网电量同比下降促使度电容 量电价同比提升。 煤炭板块：2024 年量价齐升，1Q25 外销煤价暂受热值下滑影响2024 年，公司煤炭板块实现量价齐升， 外销量同比+16.89%至728.03 万吨，虽然市场煤价呈现下行趋势，但公司通过销售策略调整实现外销价 （不含税）402.21 元/吨，同比+0.18%。1Q25，公司煤炭外销量同比+0.39%至156.08万吨，外销煤价格 （不含税）同比-14.03%至358.7 元/吨，除市场煤价呈现下行趋势的因素外，主要系魏家峁煤矿开采目 前已进入到首采区末端，阶段性临近矿田边缘层，原煤热值同比下降。我们认为待魏家峁煤矿进入新的 开采区，原煤热值将修复至正常水平，外销价格有望回升。 公司公布2024 年年报和2025 年一季报：2024 年营收222.94 亿元，同比-1.03%；归母净利润23.25 亿 元，同比+15.98%，低于我们预期的25.12亿元，主要系营业外支出因碳排放支出超出预期值2.76 亿元。 1Q25，公司营收同比-9.33%至50.52 亿元，归母净利润同比-16.25%至7. ...

证券研究报告 内蒙华电 (600863 CH) 股息率 5.45%，Q1 业绩受阶段性影响 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 27 日│中国内地 发电 公司公布 2024 年年报和 2025 年一季报：2024 年营收 222.94 亿元，同比 -1.03%；归母净利润 23.25 亿元，同比+15.98%，低于我们预期的 25.12 亿元，主要系营业外支出因碳排放支出超出预期值 2.76 亿元。1Q25，公司 营收同比-9.33%至 50.52 亿元，归母净利润同比-16.25%至 7.44 亿元，低 于我们预期的 8.71-9.77 亿元，主要系魏家峁煤矿开采因阶段性临近矿田边 缘层，原煤热值同比下降，外销煤价同比-14.03%。2024 年公司 DPS 为 0.22 元/股（含税），对应股息率 5.45%，分红总额占公司归母净利润的 61.75%， 占合并报表可供分配利润的 71.9%，超额完成不低于当年合并报表可供分配 利润 70%的分红承诺。持续看好公司分红能力，维持"买入"评级。 上网电价：2024 年同比降幅较 2023 年收窄，1Q25 同比逆势上涨 2024 年，公司上网电量同比-3 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 国电电力(600795.SH) | | | 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 主业盈利表现稳健，装机扩张支撑后续增长 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 16 日 [Table_S 事件：202ummar 5 年y]4 月 15 日晚，国电电力发布 2 ...