场，很多资金都在避险回撤。 当然贴水扩大不一定100%下跌，否则照着贴水买涨跌不早就发财了，贴水波动反应的是市场情绪，我如实描述，尤其是这些情绪现在一般都被媒体忽 视。我最近逛国内财经网站的时候，总觉得内容报道时的倾向性越来越明显。 昨晚的文章简单提到了1985年的广场协议，为了方便读者理解我做了简化描述，其实当时参与协议的除了日本美国外，还有英法和西德，加起来一共5个 国家。 这5个国家里日本和西德是主要的顺差国，美国是主要逆差国，英国是给美国站场子的，法国是来浑水摸鱼的。最后协议的主要内容是让日元和德国马克 升值，以此来缓解美国的贸易逆差。 日本在日元升值后，多次降息对冲，放大国内金融杠杆，最终在90年代崩盘衰退。不过1985年日元升值以后，日本资本大量投资海外，在海外没少挣钱， 实际上没有"消失的30年"那么惨。 德国在广场协议后马克对美元也升值了70%，但是德国是一个对金融杠杆始终很谨慎的国家，即便出口受阻也不愿意过度刺激，坚持3%以上的利率以及 财政紧缩，控制了风险。另外就是90年代东西德合并，以及东欧剧变、苏联崩溃，这些为德国经济的再次启动提供了市场土壤。 大致就是这样，1985年的日本和2025 ...

你们不会以为只有基民在割肉吧？他们被统计出来了只是因为基金的进出有数据归总，从各方面的用户画像来看，基民和股民基本上是没差的，基民在二 季度割肉，股民肯定也割了，韭菜们都在跑路，才会让国家队有买也买不完的体验。 不过这件事的背后原因是值得思考的，因为搁以前无论是基民还是股民，在深套的情况下大都选择装死不动，像今年二季度这样大面积主动割肉的不多 见，所以应该是有其它的额外动机促使他们这么干。 收入下降，缺钱了？悲观预期，恐慌了？这我就只能瞎猜了，因为没有进一步的数据。 国家队目前这种被动式的托底买入持续有一段时间了，你们也看到了，很难主动提振市场情绪，只是缓冲市场下跌的烈度，但有可能会延长寻底的周期。 现在的情况是除了大致推算出它们买入的规模外，别的信息一无所知，不知道它们拿到了多少额度授权，也不知道它们接到的交易任务是什么，大家都是 盲人摸象，边走边猜，但凭常识国家队的底线任务肯定有防止金融市场剧烈动荡，避免出现系统性风险。至于持续的阴跌，估计就管不了了。 国家队今天又回来打卡上班了，终究还是没有彻底放弃治疗。看沪深300的etf量柱，很明显的两次盘中买入，发生在午休之前以及收盘前，也就是这两波 买入很明显的 ...