泸州老窖 20250926 摘要 受高度国窖销量下滑影响，公司股价回调，但低度国窖在优势区域表现 良好，预计 2024 年收入达百亿，对整体增长影响有限。 泸州老窖在大众价位产品（特区系列、新二区）积极布局，覆盖 100- 400 元价格带，有望缓解增长压力，触达更多大众消费者。 公司通过精细化渠道运作和灵活的价格管控策略应对市场变化，稳定高 度国窖价格，并积极布局专精特新等 KOL 渠道。 资本市场对泸州老窖估值偏低，考虑到公司在产品和渠道方面的竞争力， 以及与汾酒的估值差距，存在 20%-30%的上行空间。 面对行业需求低迷，公司灵活调整管理和渠道管控，增加过程考核权重， 提高费用补贴，修复厂商关系，为长期发展蓄势。 公司核心竞争优势在于组织和渠道管理，通过深度改革建立组织壁垒， 并依靠稳固的大单品量价势能提升渠道效率。 数字化转型提升了公司渠道和消费者数据管理效率，使费用兑付更加及 时，并为个性化服务和产品迭代提供数据支持。 资本市场对泸州老窖估值偏低是否合理？ 资本市场对泸州老窖估值偏低存在一定偏颇。目前大家对于公司全年的利润下 降 10%左右已有充分预期，但从公司多方位优势来看，现在仍处于一个比较低 ...