公司报告 | 半年报点评 2025H1 毛利率 63.37%/同比+2.24pp，归母净利率 7.64%/同比+0.47pp；销 售费用率 43.85%/同比+0.44pp；管理费用率 8.06%/同比+0.49pp；研发费用 率 2.49%/同比+0.42pp。2025Q2 毛利率 63.34%/同比+5.09pp，归母净利率 2.74%/同比+4.03pp；销售费用率 47.15%/同比-4.62pp；管理费用率 8.24%/ 同比-0.75pp；研发费用率 2.69%/同比+0.30pp。 美妆板块保持增长，个护板块毛利提升 美妆 25H1 收入 7.47 亿元/同比+32.05%，占比 21.48%，毛利率 73.85%/同 比+0.22pp。个护收入 15.90 亿元/同比+0.10%，占比 45.70%，毛利率 67.00%/ 同比+2.37pp。创新收入 4.36 亿元/同比-2.31%，占比 12.55%，毛利率 49.29%/ 同比+5.08pp。海外收入 7.03 亿元/同比-1.82%，占比 20.20%，毛利率 52.61%/ 同比-1.15pp。 巩固核心品牌优势，品牌梯队建设成效显 ...