[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Jun 2025 美国航空航天与国防 US Aerospace and National Defense 甲烷革命：价值向上游转移，重塑太空发射投资版图 The Methane Revolution: Value Shifts Upstream, Reshaping the Space Launch Investment Landscape 杨斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点： 全球航天发射市场正处于一场由成本结构革命所催生的、深刻且不可逆的结构性扩张周期之中。我们观 察到，市场正决定性地从过去由国家预算主导、任务周期漫长的旧范式，转向由商业资本驱动、追求高 发射频率与成本效益的新纪元。这场变革的核心催化剂是 SpaceX 凭借其可重复使用火箭技术实现的颠覆 性成本削减，其在 2024 年完成的创纪录发射次数不 ...