[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Jun 2025 美国航空航天与国防 US Aerospace and National Defense 甲烷革命：价值向上游转移，重塑太空发射投资版图 The Methane Revolution: Value Shifts Upstream, Reshaping the Space Launch Investment Landscape 杨斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点： 全球航天发射市场正处于一场由成本结构革命所催生的、深刻且不可逆的结构性扩张周期之中。我们观 察到，市场正决定性地从过去由国家预算主导、任务周期漫长的旧范式，转向由商业资本驱动、追求高 发射频率与成本效益的新纪元。这场变革的核心催化剂是 SpaceX 凭借其可重复使用火箭技术实现的颠覆 性成本削减，其在 2024 年完成的创纪录发射次数不 ...

2015年6月，蓝箭航天正式成立。十年来，蓝箭航天已成为目前国内唯一形成"研发、制造、测试、发 射"全链条能力建设和布局的民商火箭公司。6月18日，记者随"活力中国调研行"北京市主题采访活动来 到北京经济技术开发区，探访蓝箭航天。 打开液氧甲烷时代的大门 据了解，蓝箭航天自研的"天鹊"80吨级液氧甲烷火箭发动机（TQ-12），是国内首台民营企业研制的大 推力液氧甲烷发动机，也是我国目前推力最大的双低温液体火箭发动机，推力水平在液氧甲烷火箭发动 机技术产品中达世界第三、亚洲第一。 张静茹介绍，TQ-12多项自主技术属于国内首创，已突破液氧甲烷高效高稳定性燃烧、大型喷管激光焊 接、高效率低温泵、涡轮泵流体动压密封、高精度高压低温调节器、双低温发动机泵后摇摆、推进剂过 冷等十余项关键技术。 2022年，在TQ-12的基础上，蓝箭航天研发了"天鹊"80吨级液氧甲烷火箭发动机改进型（TQ-12A）。这 款发动机有效增强了"朱雀"系列运载火箭各类任务轨道卫星的发射能力，并为子级回收需求及可重复使 用提供了基础技术保障。 另外，他们还意识到，甲烷燃烧产物洁净，无积炭，发动机使用后无需清洗，重复使用场景下对发动机 的维护保养 ...