摘要 宁德时代 2025 年上半年营收 1,788 亿元，毛利率达 25%，规模净利 率 17%。下半年排产紧张，保障营收增长和利润率稳定。研发费用率保 持较高水平，达 5.6%，支撑固态电池、钠电池、换电站等新技术发展。 宁德时代积极拓展海外市场，德国工厂预计 2025 年实现盈亏平衡，匈 牙利工厂具成本优势，有望提升出货速率。与福特、通用等北美客户合 作，通过合资建厂和技术授权模式灵活应对国际市场需求。 欧洲主要车企逐步增加宁德时代订单比例，为未来发展提供积极指引。 欧洲新电池法推动宁德时代在欧洲动力电池市场突破，公司在技术、产 能和法规适应性方面准备充分。 宁德时代在北美市场采用 LRS 合作模式，控制风险并快速拓展市场。同 时，公司还在全球范围内进行上游原材料布局，确保供应链稳定。 宁德时代连续四年保持全球储能领域第一，储能订单饱满，出货量不断 增加。2023 年储能营收占总营收 14.9%，预计 2024 年更高。未来将 在工商业和大规模储能方向维持 20%左右的营收占比。 Q&A 宁德时代 20250917 兴业证券对宁德时代的整体观点是什么？ 兴业证券认为，宁德时代作为全球锂电池行业的龙头企业， ...