2025 年 8 月 31 日 公司研究 锂电结构件盈利改善超预期，人形机器人布局深入 ——震裕科技（300953.SZ）2025 年半年报点评 要点 事件：震裕科技 2025 年上半年营收 40.47 亿元，同比增长 29%；归母净利润 2.11 亿元，同比增长 60%；扣非归母净利润 1.98 亿元，同比增长 65%。 25Q2 营业收入 22.54 亿元，同比增长 33%，环比增长 26%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 75%，环比增长 90%。公司 Q2 毛利率为 16.16%，环比增长 2.88pcts，同比增长 0.39pcts，净利率为 6.12%，环比增长 2.05pcts，同比增 长 1.43pcts。 公司业绩超预期。业绩超预期主要由于：1、营业收入增长带来的规模效应； 2、降本增效，人均产值不断提升。公司 25H1 销售/管理/财务/研发费用率分 别 0.54%/2.95%/1.58%/4.09%，相较于 24H1 分别+0.05/-0.28/-0.80/+0.23 pcts，公司精细化管理和成本管控能力显著提升，有望继续贡献利润弹性。 锂电结构件利润率改善超预期。2025 年上 ...